四季度以来,a股市场依然呈现震荡态势。南方基金投资部执行总监、南方安心保本拟任基金经理陈键认为,目前部分绩优蓝筹股被低估,指数存在反弹空间,未来一段时间股票相对债市吸引力不断增大。但a股股价结构失衡,仍有部分伪成长股高估程度严重,投资策略应依托选股安全边际,精选价值低估兼具成长的行业和个股,谋取绝对收益。 陈键表示,目前a股处于相对底部区域,不必过于悲观。不过,陈键指出,虽然经济短期内会出现弱势企稳,流动性也有所改善,但同时固定资产无效投资容易扩大,中国急需找到新的平衡模式,伪成长行业个股有较大的回调风险。所以股市反弹空间短期内不会很大,未来市场底部会缓慢抬升。四季度债券配置机会相对较好,而在股市信心疲软的情况下,也是低位选择好股票的机会。a股仍将呈现震荡特征,不会是单边市场。因此新基金选股策略会依托选股的安全边际,甄别股票的估值和成长性是否匹配,并从绝对收益的角度出发,寻找对持有人有绝对回报的股票。 在股市筑底过程中孕育着结构性机会,陈键认为值得关注:一是流动性改善过程中,周期类行业的相对收益可能大于非周期,但本轮流动性改善的特点是方向明确但速度可能低于预期,因此非周期与周期的配置目前保持相对均衡可能更佳;二是经济增长驱动力从过度依赖投资,转向内需消费、服务业驱动并重,持续为相关行业带来需求增长超越gdp的投资机会;三是人口步入老龄化社会、全球医药制造行业继续结构性转移到中国、医疗保险覆盖面和支付标准的逐步提高,为健康相关产业带来的投资机会。 |
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