昨日回顾　　

现货金昨天周四（5月25日）以1255.2美元/盎司开市，最高触及1259.4美元/盎司，最低下探至1253.7美元/盎司，全日波幅5.7美元，收报1255.6美元/盎司，上涨0.4美元，涨幅为0.03%。　　

国际现货黄金周四(5月25日)整体走势仍然延续震荡盘整，日内公布的美国4月份贸易赤字扩大至两年来的第二高位。而且，美国劳工部公布的5月20日当周初请失业金人数四周均值降至23.53万，创44年来新低。经济数据发布后，黄金一度快速跳水近3美元，随后企稳。近期已经有多位美联储官员发表讲话，但讲话内容却没有直接涉及到6月是否加息，被重复最多的仅仅是目前美国的经济状况支持美联储在年内再加息两次，这对于市场短期的指引作用较小，也不禁令人怀疑美联储能否在6月如期加息。对美联储下月和年末加息的预期是阻碍金价上涨的最大因素，使金价维持在阻力位1300美元/盎司下方。　　

基本分析　　

周四(5月25日)虽然美联储纪要显示美联储官员们对升息保持谨慎，但美联储理事日内布雷纳德(Lael Brainard)也对美国经济发表了相对乐观的观点。投资者对美联储6月升息的炒作重燃，而美元指数这个星期一直处于震荡走势，黄金也在保持谨慎态度。目前市场的风险很难预测，而这使得黄金成为吸引投资者的避险资产。而且临近周末，可能交易员不愿意在美国阵亡将士纪念日的周末持有看跌黄金头寸。同时，在考虑到一些仍然炽热的地缘政治不确定性的情况下，市场仍需要关注特朗普(Donald Trump)政治丑闻的最新进展以及晚间扎堆美国经济数据来袭。在6月份美联储决议之前，黄金走势都难有太多的变化。　　

英皇金融集团：高级副总裁刘海霖指出，周四美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)在美联储的一个小组讨论之中发表了相对乐观的观点，鉴于布雷纳德(Lael Brainard)在美联储中重要的地位，这暗示美联储的紧缩大门继续敞开。布雷纳德(Lael Brainard)称，全球经济前景比过去几年更为明朗，这使得风险平衡已经发生转变。她认为，欧元区经济增长更加稳固，日本趋于稳定，而新兴市场也在大幅改善。从谁受益这个角度看，美国增速已经被曲解。布雷纳德(Lael Brainard)认为，海外经济增长可能会出现约三年来首次持续上修。此外，因为一些海外经济体的下行风险已经被很大程度地改善了，所以风险平衡已经转变，一些政治事件现在也已经过去。　　

在周三刚刚公布的美联储纪要中，美联储的部分官员对全球经济风险表达了一些担忧的情绪。此外，一些美联储官员还担心美国的政治风险会对市场产生破坏。不过，从本次布雷纳德(Lael Brainard)发言的口吻来看，美联储的担忧正在进一步下降，特别是在法国总统选举结果之后。布雷纳德(Lael Brainard)是美联储理事，并拥有永久投票权。她在此前向来是唯美联储一把手耶伦(Janet Yellen)和二把手费希尔(Stanley Fischer)马首是瞻。正因为如此，她此前还被市场认为是美联储耶伦(Janet Yellen)的“传声筒”。鉴于布雷纳德(Lael Brainard)在美联储内部重要的地位，可以预见美联储内部出现了明显向鹰派方向倾斜的迹象。　　

而布雷纳德(Lael Brainard)乐观的态度表明，在接下来6月份美联储会议之上，美联储很有可能会继续采取政策正常化的策略。同日，美国旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)重申，他认为今年升息三次是适合的。美国经济有点过热，但通胀仍疲软显示货币政策处于正确的路径上，美联储应循序渐进缩表。他表示，自己正花更多时间思考美国总统特朗普(Donald Trump)任下的财政政策将如何影响经济，目前为止他认为这些财政政策短期内将给经济做出少许贡献，但较长期而言则基本没什么贡献。他表示，未来几个月，财政政策不会对货币政策产生太大影响。　　

威廉姆斯(John Williams)还表示，考虑到美国失业率为4.4%，而且新增就业岗位差不多是满足就业市场新增人口求职需求所需岗位的近两倍，经济目前“有些热”。而维持经济动能的最佳方式是通过逐渐升息，让经济略为降温一些。他指出，但由于通胀率仍守在美联储2%目标的下方，而且最近有所趋疲，因此今年没有需再进一步升息两次以上的压力。威廉姆斯(John Williams)补充到，最大的问号在财政政策方面，虽然仍认为2018和2019年将出台“某种形式的温和的财政刺激措施”，但大幅减税可能意味着更大的冲击，而削减支出或将拖累经济增长。据美联储基金期货暗示，交易员认为6月会议加息0.25个基点的可能是83%。　　

英皇金融集团：高级副总裁刘海霖再指出，根据美国商务部周四公布的数据显示，4月份贸易赤字扩大至两年来第二高点。具体来看，美国4月商品贸易帐-676亿，预期-645亿。4月批发库存环比初值-0.3%，预期0.2%。4月零售库存-0.3%，前值0.4%。报告还显示，4月份美国商品出口下降0.9%，进口增长0.7%，美国国内消费者和企业的需求上升推动了进口增长。美国政府上月公布数据显示，3月份美国贸易逆差437亿美元。美国商务部将在6月2日公布完整贸易数据，经济学家们期待美国贸易和库存的前期报告来预测第二季度GDP增长，这两个项目是GDP计算中最不稳定的部分。同时，美国劳工部公布的5月20日当周初请失业金人数四周均值降至23.53万，创44年来新低。　　

5月20日当周初请失业金人数，继续维持在逾40年低位徘徊。具体数据显示，美国5月20日当周首次申请失业救济人数23.4万，预期23.8万，前值修正为23.3万。美国5月13日当周续请失业救济人数192.3万，预期192.5万，前值189.8万修正为189.9万。美国5月13日四周均值降至23.525万人，创出44年低位，前值为24.1万人。5月20日当周初请失业金人数四周均值降至44年低点，显示出美国就业市场进一步收紧。劳工部官员称没有明确因素影响当周初请失业金数据，就业市场表现进一步支撑有关一季度经济增速放缓只是暂时性的观点，同时也将进一步刺激美联储在6月份考虑加息的动作。　　

本周公布了美联储纪要，也有一大堆美国经济数据，但黄金表现得不沉闷乏味，也不急促过火，似乎进入了走势中的“静默期”，陷入盘整“不能自拔”。美国经济数据成为了增加短线波动的依据，不过，也可以注意到，近日来，虽然波动频率增加，但幅度正在不断的收窄，显示出市场投资者观望情绪浓厚。事实上，特朗普(Donald Trump)政治丑闻仍没有完结，随时有可能给金融市场再投下“炸弹”。此外俄罗斯、朝鲜以及中东的地缘政治紧张局势犹存，也是黄金近期获得避险支持的主因。随着市场上很多未知依旧高悬，黄金是应该在投资组合中有一定的分配。　　

英皇金融集团：高级副总裁刘海霖又指出，美国总统特朗普(Donald Trump)周二公布任内后首份全面预算计划，希望国会同意未来10年削减3.6万亿美元政府开支，计划重点包括削减医疗保险和食品补助计划支出，同时增加军费开支。10月开始的2018财年预算计划中的一些新支出包括，增加国防部预算，一笔开始修建墨西哥边境墙的16亿美元首期款，这是特朗普(Donald Trump)竞选时的一项主要承诺。根据这份计划，特朗普政府寻求在10年结束时实现预算平衡。最大的节源将来自于削减针对低收入人群的医疗辅助保险计划(Medicaid)的支出，这是众议院批准的共和党医保议案的一部分。特朗普(Donald Trump)希望国会同意将医疗辅助保险计划开支削减逾8000亿美元，并将食品补助计划支出砍掉逾1920亿美元。　　

大部分政府部门的预算开支都将被大幅削减，特别是美国国务院和环境保护局。联邦预算委员会表示，特朗普政府的预算计划是基于“非常乐观的假设”，以及一些博人眼球和不切实际的支出削减举措。虽然该计划不大可能被国会完全接受，但表明了特朗普政府在经济持续增长3%的情况下实现平衡预算的目标。控制着美国国会和联邦财政的共和党人将决定是否批准这份政治敏感度很高的预算案，但当前这版预算提议获批的可能性微乎其微。美国趋势增长率目前认为在2%左右，以历史标准看偏低，但在一个老龄化、且劳工生产率年度增速已经放缓的经济中，2%的经济增速现在被认为可能是正常的。　　

自2007-2009年金融危机过后，在低增长和温和通胀的环境下，美联储维持短期利率在记录低位长达10年。其他债券收益率亦下跌：在1990年代，美国10年期公债收益率通常交投于5%到6%区间或更高，这段时期经济和生产力增长强劲。过去几年，该收益率介于2%和3%区间。考虑到经济增长率，特朗普预算案中的利率预估似乎偏低，而这将带来影响。在过去几十年，美国劳工市场的技术工种构成已经转变。美国非常规种类工作(如管理、专业服务和个人护理等)的从业比例增加，而常规工种(如建筑业和制造业)就业比例减少。近日美国劳工局公布了美国部分职业分类的就业增长，从中就能找到就业两极分化的铁证。　　

就业增长最快的群体是脑力非常规和体力非常规群体，自上世纪80年代以来平均每年增长2%。脑力常规和体力常规躯体的就业增速则慢得多，平均还不到1%，甚至一些生产行业的就业还在缩水。2016年，有就业中心发布过一份建立在广泛调查基础上的研究报告。该报告称，自美国经济复苏以来，整个国家的新增就业岗位为1160万个，其中1150万个新增就业岗位被本科及以上学历者获得。而特朗普(Donald Trump)的竞选策略正好击中这些人的内心，一方面，特朗普(Donald Trump)用通俗的语言宣传这些低技能人群更能接受的民粹主义、保护主义；另一方面，他不断重申要为美国人找回工作，也正满足了这些人的需求。　　

英皇金融集团：高级副总裁刘海霖再补充说，当然，从这份数据中，也不难发现，其实特朗普(Donald Trump)的所谓“移民和海外工厂抢走美国人工作”的理论其实并不成立，因为抢走这些低技能人群工作的并非移民或海外工厂，而是美国的就业结构改变。虽然美国第一季度的经济增速不尽如人意，但多数经济学家认为，经济无疑将很快反弹；美国第二季度国内生产总值增长将达到2.5%，显著高于第一季度的0.7%。毕竟，经济学家之所以认为美国经济即将反弹，很大程度是基于目前美国强大的劳动力市场之上。这在表面上似乎很有道理：美国消费支出约占经济的三分之二，而且正在实现充分就业。但问题在于，几个预警标志表明，美国经济面临下行风险。　　

同时，消费出现了麻烦，不过大多数人拒绝相信这一点。而且，加拿大房价泡沫的幽灵，以及政府经济改革持续遭到拖延，也将对美国的经济增长造成压力。美联储在2015年、2016年都进行了加息，并在今年3月进行了最新一次加息。而美联储今年将不得不重新考虑“多于两次”的加息计划。同时，预计今年12月份，美联储开始资产负债表紧缩。当然，华盛顿的政局也是重要的因素，总统特朗普(Donald Trump)的承诺的税收改革和财政刺激措施已经陷入僵局，而投资者可能不得不接受美联储对于紧缩货币政策的任何松动。按照目前的情况来看，风险资产会从目前的高估值回落，黄金买盘会显著上升。　　

另一方面，英国大选还有不足两周就将来到，基于目前的综合民调状况，现任首相特雷莎.梅(Theresa May)所领导保守党在6月8日的大选中赢得多数议席，从而顺利连任，为之后的“脱欧”进程扫清障碍这一前景，并没有太多的悬念。事实上，特雷莎.梅(Theresa May)提议提前举行大选的初衷，就是为了使本党的议席领先优势，使脱欧谈判受到的牵制更少，并顺便清洗掉本党内部的“留欧”派议员。不过，去年英国脱欧公投的结果也在民调的预期之外，所以，不怕一万只怕万一，提前做好对冲，设好止损才能有备无患。当前全球经济复苏乏力，经济格局扑朔迷离，黄金的避险魅力突显，仍将受到投资者的青睐并被配置于投资组合中。　　

※ 参考数据：英皇黄金一齐发www.vgold178.com　　

资料公布　　

周四公布的经济资料　　

今日公布的经济资料　　

今日公布的重要事项　　

图表分析　　

目前周线还没有反弹，关注1285的阻力位置，目前MACD低位金叉，KD超卖，周线的下一重要的支持位是在1232。日线级别上，黄金近期行情整体走震荡调整，波动区间逐渐收窄，金价自冲向上试探1265之后，上方高点不断下移，与此同时金价回落的低点也在不断上移，并最终限制在目前1250至1260美元的狭窄区间内。K线运行在布尔带的中上轨通道，但有收窄的迹象，强弱指标RSI在50水平线位置收口，指针MACD快慢线金叉上行缓慢，柱能缩减，预计今天日在线可能是偏多运行，但日间在亚、欧盘还需要继续关注1250美元的重要阻力位能站稳与否。如果今日继续维持下行，并确立了真的完全下破1250的支撑后，则下方有望再试探1242和1232的两个位置；反之而言，阻力仍是在1258及1265。四小时指标稍稍转弱，预计短期依旧存在回撤或震荡修正的压力，但若金价今天能够站稳回1250美元关口以上，则后市料能重启反弹，目前的蜡烛图的阻力是在1260，及支撑是在1250。　　

 
今日支持位：1250，1242；　　

今日阻力位：1258，1265。　　

入市策略：　　

英皇金融集团：高级副总裁刘海霖指出，周四(5月25日)虽然美联储纪要显示美联储官员们对升息保持谨慎，但美联储理事日内布雷纳德(Lael Brainard)也对美国经济发表了相对乐观的观点。投资者对美联储6月升息的炒作重燃，而美元指数这个星期一直处于震荡走势，黄金也在保持谨慎态度。目前市场的风险很难预测，而这使得黄金成为吸引投资者的避险资产。而且临近周末，可能交易员不愿意在美国阵亡将士纪念日的周末持有看跌黄金头寸。同时，在考虑到一些仍然炽热的地缘政治不确定性的情况下，市场仍需要关注特朗普(Donald Trump)政治丑闻的最新进展以及晚间扎堆美国经济数据来袭。在6月份美联储决议之前，黄金走势都难有太多的变化。　　

另一方面，英国大选还有不足两周就将来到，基于目前的综合民调状况，现任首相特雷莎.梅(Theresa May)所领导保守党在6月8日的大选中赢得多数议席，从而顺利连任，为之后的“脱欧”进程扫清障碍这一前景，并没有太多的悬念。事实上，特雷莎.梅(Theresa May)提议提前举行大选的初衷，就是为了使本党的议席领先优势，使脱欧谈判受到的牵制更少，并顺便清洗掉本党内部的“留欧”派议员。不过，去年英国脱欧公投的结果也在民调的预期之外，所以，不怕一万只怕万一，提前做好对冲，设好止损才能有备无患。当前全球经济复苏乏力，经济格局扑朔迷离，黄金的避险魅力突显，仍将受到投资者的青睐并被配置于投资组合中。　　

今天波幅预计为1250元/盎司 至1265美元/盎司。　　

今天建议：　　

计划一：第一注在1250(美元)做多，止赚设在1265(美元)；如金价再下调至1240(美元)再加第二注，止赚设在1255(美元)，止损设在1230(美元)。　　

计划二：第一注在1265(美元)做空，止赚设在1250(美元)；如金价再上调至1275(美元)再加第二注，止赚设在1260(美元)，止损设在1285(美元)。