媒体：继续看好数字音乐市场 荐11股

　　本周行业观点：

　　近期，腾讯音乐与环球音乐达成版权战略合作协议，至此腾讯音乐已与环球、华纳、索尼这全球三大唱片公司达成合作；而在上月，网易云音乐完成7.5亿美元A轮融资，主要用于升级产品体验、加大内容投入、打造健康的音乐版权体系和建立音乐上下游解决方案。可以看出，随着数字音乐市场的不断发展壮大，巨头们纷纷加码音乐内容版权的投入与布局。

　　我们持续看好国内数字音乐市场未来发展空间，具体观点如下：

　　1)用户规模庞大。据艾媒咨询数据显示，2016年国内手机音乐客户端用户规模达4.72亿，同比增长7.2%，用户使用率在70%左右。虽然增速放缓，但庞大的用户基数足以给数字音乐市场提供有力支撑。

　　2)付费意愿提升。近年来，政府加大打击音乐盗版的力度，以“剑网”为代表的系列专项行动整顿网络音乐盗版侵权行为，下线海量未授权音乐产品，音乐版权意识逐渐普及。在此背景下，随着音乐消费需求的持续增长，用户的付费意愿不断提升，单腾讯音乐即有1500万付费用户，这也与网络视频、网络文学的付费环境形成良好共鸣，并进一步反哺版权市场。

　　3)市场空间广阔。得益于庞大的用户基数、持续增长的娱乐消费支出、不断提升的用户付费意愿，国内数字音乐市场空间广阔，有强劲的上升潜力，IFPI《2017全球音乐报告》显示，2016年中国音乐收入增长20.3%，流媒体音乐收入增长30.6%，显著高于全球水平。

　　4)巨头整合音乐平台。数字音乐市场前景广阔，吸引互联网巨头加大投入整合音乐平台：腾讯整合了QQ音乐、酷狗与酷我；阿里整合了虾米音乐和天天动听；百度整合了百度音乐与太合音乐；网易对网易云音乐加大投入。我们认为，音乐平台的整合首先提升了平台聚合力，能够更有效地聚集音乐产品的生产者与消费者；其次整合使得版权内容投入产生规模效应，有利于丰富音乐资源，进一步增强用户黏性并提升用户付费意愿；再次有利于升级服务丰富产品，能有效满足消费者的差异化需求，并带来相关的衍生发展。

　　上周市场回顾：

　　上周传媒行业(申万)涨幅为2.04%，跑赢沪深300(0.55%)与创业板指(1.49%)，在行业涨幅排行榜中排名居中。上周行业内涨幅前五的个股为北纬通信(13.00%)、游族网络(12.89%)、大晟文化(11.42%)、拓维信息(11.40%)、华策影视(10.41%)，跌幅前五的个股为巨龙管业(-8.16%)、新经典(-6.57%)、昆仑万维(-6.04%)、力盛赛车(-4.66%)、麦达数字(-3.38%)。

　　行业新闻动态：

　　腾讯拿下环球音乐，集齐全球“三大”；浙江卫计委与阿里战略合作，探索互联网+医疗新模式；起点国际正式上线提供多语种阅读服务；全球手游榜单4月排名，国内手游成功霸榜。

　　行业公司重点公告：

　　万达院线：与博纳影业签署合作框架协议；梅泰诺：成立大数据与人工智能研究院；鹿港文化、电广传媒、华谊兄弟：投资活动；华闻传媒、美盛文化：股东增持。

　　风险提示：系统性风险；政策风险；业绩不达预期风险；商誉减值风险。(宏信证券)