昨日回顾　　

国际现货黄金周三(5月24日)先跌后涨，再度逼近1260美元关口，美联储会议纪要后黄金逆转日内所有跌幅。纪要显示美联储官员暗示6月加息，今年或展开缩表，市场解读认为缺乏更多“鹰派信息”，黄金、美债等避险资产上涨。表现了一定的抗跌性，美市盘中最高上探至1258.60美元/盎司，金价短线震荡，一度拉升6美元，之后又转跌但最终仍上涨。　　

昨日现货黄金于1252.90美元开盘，全日最高位1258.30美元，全日最低位1247.50美元，全日波幅达10.70美元，收盘于1255.20美元。全日上升2.30美元。现货白银于17.06美元开盘，全日最高位17.18美元，全日最低位16.88美元，全日波幅达0.30美元，收盘于17.14美元。全日上升0.08美元。　　

基本分析　　

油价小幅回落，因投资者对美国汽油库存降幅小于预期作出反应，市场在静待石油输出国组织(OPEC)同其他石油出口国在维也纳讨论是否延长减产协议的结果。布兰特原油收低0.19 美元，报每桶53.96 美元，美国原油收低0.11 美元，报每桶51.36 美元。一名 OPEC 消息人士表示，由主要 OPEC 成员和非 OPEC 产油国组成的部长级委员会周三建议，在第二天的会议上维持当前减产水平不变。俄罗斯油长表示，将在会议讨论延长减产协议12 个月至明年6 月的选项。但科威特油长表示OPEC 会议只会考虑延长减产九个月的提议，延长12 个月不是一个选项。　　

英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍指出，美国联储局会议记录：决策者表示再次加息前要审慎等待进一步证据显示近期经济数据疲弱是暂时性；官员表示预计数据疲弱将会过去，若达到预期，加息会很快变得合适；职员提交计划建议以逐步增加资产负债表再投资限制，开始是小规模的，而后在一段时间内每三个月上调一次；大部份决策者对职员的提议作为逐步及可预见的缩表方式表达了支持；决策者同意资产负债表计划细节将快公布，今年开始缩表是合适；大部份官员认为最近通胀放缓是暂时性，尽管几位对通胀迈向目标进展放缓的忧虑增加；很多官员继续预期美国扩张性财政政策有潜在上方风险，但留意到特朗普经济计划结果存在不确定性；官员普遍表示自 3 月会议以来的经济评估变化不大，劳工市场持续改善及全球经济风险正在减退；官员预期未来数月消费开支反弹，因经济基础稳固；官员预期短期经济前景风险大致平衡，尽管几位留意到全球地缘政治的不确定性及美国加息可能为新兴市场带来压力。　　

周四(5月25日)据路透报道，美国众议院情报委员会民主党众议员Adam Schiff周三(5月24日)称，将传唤前国家安全顾问弗林，以调查“通俄门”事件。之前弗林拒绝在该委员会作证。周三Adam Schiff在一次活动上对记者表示，“我们将进行传唤，其目的是要尽可能的掌握我们需要的信息。”且据报道，周一(5月22日)弗林拒绝接受参议院情报委员会的传唤。后者正在调查俄罗斯是否可能干预了2016年的美国大选。报道指出，这两个情报委员会希望弗林提供俄罗斯是否干预2016年美国大癣以及特朗普竞选团队是否与俄罗斯存在勾结的信息。俄罗斯一再否认这些指控，特朗普也否认他的竞选团队与俄罗斯勾结。　　

报道称，市场对特朗普政府与俄罗斯关系的担忧，以及对去年大选期间特朗普幕僚与俄罗斯合作的质疑，一直在困扰着特朗普政府。此外报道指出，由于弗林与俄罗斯的关系，这位退役中将是俄调查的一名关键证人。此外，近期的数据显示，4月房屋建设活动减少，4月新屋销售急挫，成屋销售也下降，表明住宅投资可能仅给第二季国内生产总值(GDP)带来少量贡献。相关数据显示，美国经济第一季0.7%的增长年率中，住宅投资贡献了0.5个百分点。　　

欧盟央行在例行稳定评估报告中表示，过去六个月欧元区金融稳定风险受到遏制，但仍然严重，而且在某些领域甚至有所上升。欧盟央行表示，对于债务可持续性的担忧上升，而银行业清理进展缓慢，债券市场突然重新定价的风险仍然严重，有可能造成重大的资本损失。欧盟央行首席经济学家Praet 表示，欧盟央行需要看到通胀持续上升的更多迹象，才能削减货币刺激措施。他指由于国内成本压力，尤其是工资增长依然不大，基础通胀压力仍未显露出令人信服的上升趋势。　　

英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍又指出，今天是期待已久的石油输出国组织(OPEC)及非OPEC国家举行政策会议的大日子，有必要前瞻分析其对油价及金融市场的影响。上周二国际能源署(IEA)表示，全球石油市场正在恢复平衡，即使库存水平还未反映出石油输出国组织(OPEC)削减供应的影响，但供应与需求已正在加速变得协调一致。在月报中IEA 指出目前市场仍在消化OPEC及11个非OPEC产油国在减产协议生效前生产的原油，库存要花些时间才会反映供应减少。今年第一季或许尚未看到油市彻底回到供应不足的状况，但油市的确在恢复平衡，至少短期内在加速恢复平衡。不过亦承认由于美国、巴西及哈萨克斯坦石油产量强劲增长，非OPEC产油国今年石油产量将增加60万桶/日。　　

同时据了解伊朗(OPEC 第三大产油国)想法的消息人士指出，此前沙地及俄罗斯把石油输出国组织(OPEC)及非OPEC 的减产协议延长施行九个月的提议是一项正面计划，表明如果有一致共识，那么伊朗可能也将加以配合(伊朗是减产协议中唯一获准可增产的 OPEC 成员)。另一位元消息人士亦表示，他预计今日OPEC及非OPEC国家在维也纳开会时，如果其他产油国例如伊拉克也愿意配合的话，伊朗可能将同意把减产协议实施期再延长九个月。熟悉伊朗想法的第一位消息人士强调，有必要支撑油价，以保证在供应方面有足够的投资，从而避免未来供应短缺，这脗合沙地阿拉伯经常发表的观点。第二位元消息人士则认为，夏季期间油价可能温和上升，届时美国汽油需求将出现季节性增加。油价将升至51-55美元，8月时甚至可能升至58美元云云。　　

此前投行高盛表示，沙地及俄罗斯对于延长减产协议的承诺，会大幅提高所有参与减产国家都将同意延长减产的可能性，这可能有助在2017年取得较高的执行率，故此沙地与俄罗斯的联合声明可能进一步延长始于前周的油价反弹浪，油价可能长期保持在45-55美元区间波动云云。这还不是一个乐观看涨的观点，反映机构投资者未必把会议结果视为油价看涨因素。问题可能是该协议亦将刺激美国页岩油产出量增加，导致油市再平衡进程放缓。而且当前环境是伊朗温和派再次掌握权力，油价可能会借助延长减产的预期兑现反向回落，加元可能反会受压。如是发展亦可能会间接重创美元，因为通胀率走势没有油价驱动将不成气候，联储局加息可能性进一步下降自然不利美元。　　

入市策略：　　

本日波幅目标预测：　　

现货金：1250至1265美元。　　

现货银：16.80至17.80美元。　　

现货黄金：　　

计划一：在1250(美元)做多，止赚设在1265(美元)，止损设在1240(美元)。　　

计划二：在1265(美元)做空，止赚设在1250(美元)，止损设在1275(美元)。　　

现货白银：　　

计划一：16.80(美元)做多，止赚设在17.60(美元)，止损设在16.400(美元)。