1月7日消息，A股暴跌两次熔断再次暂停交易至收盘，受此影响，国际原油亚市暴跌，WTI原油盘中跌破33美元，跌近3%，最低跌至32.77美元，布伦特原油盘中最低跌至33.09美元，国际油价逼近08年金融危机时期的低点。　　

自2015年圣诞节至今，人民币总体呈现加速贬值。在此期间，中国央行时而疑似出手干预，时而放任汇率暴贬，这让市场对中国央行的汇率立场心生困惑。面对人民币持续贬值压力，中国央行最近几个月多次大笔抛售美元干预市场，以支撑汇率。截至去年11月底，中国的外汇储备已跌至三年来最低水平。央行容忍货币贬值却会带来一个显而易见的问题就是加大了资本外流。　　

今天股市开盘仅半个小时，沪深300指数暴跌7%，触发二档熔断机制，停止交易至收市。A股全天累计开盘时间不到半小时，累计交易时间仅约15分钟（857秒）。　　

股市汇市现货原油市场都没逃脱下跌命运，文思下文来分析分析原油这般暴跌是为何。　　

1. 原油需求增速进一步放缓：　　

金融危机之后，全球主要经济体复苏缓慢，全球原油需求增速放缓。2014年全年，全球原油消费约42.1亿吨，较2013年小幅增长0.8%，增速连续第三年下滑。　　

预计未来几年石油需求增速将进一步下降。美国和中国是全球最大的石油消费国。美国石油消费量与工业产出密切相关。2010年至今，美国工业产出增速低位徘徊，预计未来石油消费量难有提升。中国石油消费量同样与工业增速正相关，而工业增速自10年以来趋势性下滑，预计未来中国石油消费也将基本维持目前水平，增速下降。中美石油需求呈现共同趋势，未来全球石油需求料难有大幅增长。　　

2. 原油供给呈现三足鼎立的价格竞争局面：　　

从原油供给角度来看，沙特、俄罗斯和美国形成三足鼎立的竞争态势。2014年全球原油生产量合计达到42.2亿吨，其中沙特、俄罗斯和美国产量均超过5亿吨，合计产量近16亿吨，占全球总产量的38%，远超其他产油国。在供给层面，沙特、俄、美已经形成鼎立之势，三国的竞争策略在很大程度上决定原油价格的走向。　　

美国：页岩油革命令产量迅速增加，引发沙特价格竞争。未来产量可能小幅下降。美国页岩油储量巨大，但原本因开采成本高昂而产量极少。11年以来，随着页岩油开采技术改进、成本下降，美国石油产量快速提升，由此前的日产600万桶以下飙升至900万桶以上。然而与传统原油相比，页岩油成本仍高，在价格竞争中处于劣势。10月美国原油产量同比4年来首次负增长，美国能源署预计16年产量可能减少约60万桶/日。　　

沙特：领导OPEC通过增产实施价格竞争，稳定长期市场份额。为维持其在石油开采业的全球霸主地位，沙特决心通过增加产量、实施价格竞争，迫使石油生产商放弃高成本的页岩油生产。而沙特低至4美元每桶的全球最低生产成本，也为价格战提供了可能性。沙特自15年3月以来产量近1030万桶/日，达到历史高位，12月的OPEC会议也在其主导下决定不限产，料未来以沙特为首的OPEC国家产量将继续提升。　　

俄罗斯：奉陪到底。作为与沙特伯仲之间的另一传统产油大国，俄罗斯同样需要保持本国在石油出口领域的优势地位，其在面对本轮价格竞争中的策略是奉陪到底，将产量维持于1000万桶/日以上。然而尽管俄罗斯产油成本低于美国页岩油，却显著高于沙特，因此俄罗斯越来越注重对中国等亚洲国家的石油出口，与沙特之间的正面竞争愈演愈烈。近期俄罗斯卢布大幅贬值成为油价的缓冲垫，预计16年仍可维持高产量。　　

3. 从未来趋势看供给进一步扩张，库存饱和，油价长期走弱：　　

伊朗16年可能大幅扩张产能，对油价形成压力。伊朗2014年产油量全球第6位，而在因核问题受到制裁之前，伊朗石油产量高于中国和加拿大，位列全球第4位，其潜在供给能力不容小觑。针对伊核问题的制裁有望今年取消，伊朗已经表示将扩大产能约100万桶/日，加剧供给过剩，对油价形成压力。　　

全球库存能力逼近极限，一旦全球油罐都被灌满的极端情况出现，原油将无处可去，油价可能断崖式下跌。油价持续下降将全球库存推至历史高位，库存能力成为今年油价的另一定时炸弹。截止10月，OECD国家石油及其产品库存约45.5亿桶，较去年同期增长5.65%。美国12月末原油库存高达11.83亿桶的历史高位，同比增加9.9%，其中战略原油储备6.95亿桶，逼近7.2亿桶的上限，商业库存能力也已占用60%-80%。　　

低油价方能抑制页岩油开采，需求增长缓慢，中长期才有望恢复均衡，油价将长期走弱。未来沙特为保住市场份额将带领OPEC国家坚持目前产量，俄罗斯亦将继续缠斗，持续低油价令美国页岩油产量下降。需求方面，OPEC预计2016年以后需求将持续缓慢增长，从而市场趋于中长期均衡。OPEC于15年12月小幅下调油价预测，认为2020年缓慢回升至80美元/桶，我们认为这一预测过于乐观，16年油价的合理区间在30-50美元。而一旦出现极端情形，库存能力达到极限，油价可能暴跌至20美元附近，直至俄、美等国均因开采成本过高而大幅减产。