黄金是否还要上涨？关键还看商品如何表现！

在上周之前，黄金的走势一直没有得到常规因素的支撑，这些常规因素包括强劲的原油、白银、铜以及其它对通胀敏感的市场，它们能够支持黄金的短期走势。不过，尽管目前黄金面临短期障碍，但仍有更多的支持。

原油是对通胀最为敏感的商品。与黄金一样，原油在12月和1月经历了一波反弹，并在上个月末达到顶峰。原油期货价格在12月初黄金下跌的前三天触底，然后在实现6周反弹之前建立了一个典型的“双底”。通常情况，油价是黄金走势的先行指标。

下图显示的是4月原油期货(CLJ8)与黄金价格(GCJ8)走势图。从图中可以看出，相比黄金，原油走势相对强势。自本月早些时候触及关键低点之后，油价的走势已经出现明显改善。

值得一提的是，油价连续两个交易日收于15日均线上方，这通常暗示着油价短期内可能回升。随着对冲基金经理开始关注对通胀敏感的资产，油价的上涨可能为黄金走势铺平道路。

除了原油走势强劲之外，市场对工业金属需求的增加帮助建立了通货膨胀缓慢但稳定回升的情况。从历史来看，铜价是支撑黄金走强的因素之一，铜市场的改善常常成为黄金中期(3-9个月)展望的先行指标。与其他金属一样，黄金也受益于全球工业需求的回归。发达国家经济的复苏进一步加强黄金的看涨观点。

支撑黄金巩固中期上涨趋势的另一个因素是整个商品市场的发展。在近几个月，汤森路透/核心商品CRB指数(CRB)和金价走势很大程度上保持同步。有时甚至在过去一年的短期交易中刺激金价上涨。鉴于CRB指数刚刚建立了新的短期突破信号，黄金又获得了一个短期支持。

从短期(1-4周)来看，iSharesGoldTrustETF(IAU)仍然高于最近的关键低点12.62美元。

但是，黄金现在面临的问题是美元走势的不确定性。WisdomTree彭博做多美元基金(USDU)目前处于横向持仓的模式，这也是黄金涨势陷入停滞的主要原因。美元的空头回补可能暂时利空黄金的短期走势，尽管可能不会持续很久。

总而言之，只要这些对通胀敏感的商品继续走强，黄金在未来几个月应该仍然会跑赢大盘，尽管短期内可能出现波动。

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