国元香港：华能新能源(958.HK) 评级：强烈推荐
投资要点:
2016年上半年盈利18.07亿人民币，同比增长59.4%：
期内实现收入49.14亿人民币，同比增长25.3%，归属股东净利润18.07亿人民币，同比增长59.4%，每股盈利0.1857元，每股净资产1.98元。2016年上半年公司完成总发电量10337 GWH，同比增长31%。其中风电总发电量9,858GWH，同比增长31.2%;太阳能总发电479 GWH,同比增长26%。2016年上半年公司风电利用小时数为1,094小时，同比增长25小时，高于行业平均177小时;太阳能利用小时数为805小时，同比增长50小时。公司良好的业绩主要得益于公司风场的优化布局以及优质的营运管理水平。
维持2016目标新增风电装机1.4GW不变：
2016年公司新增装机容量490MW，其中风电新增装机300MW，太阳能新增装机190MW。截至2016年6月底,公司总装机容量达10,835.4MW，其中风电装机10,020.4MW，太阳能装机815MW。2016年公司目标新增风电装机1.4GW，全年资本开支100亿人民币，预计2016年全年风电利用小时数1,900小时以上。2016年上半年公司共获得风电开发容量1,459MW,其中纳入国家第6批常规开发容量为894MW，均位于四类风资源区。
可再生能源补贴下半年有望发放：
2016年上半年公司新增补贴款20亿人民币，加上以前未结算的补贴款，存量应收的补贴款达到40亿人民币。上半年国家第6批补贴目录已申报，预计下半年将批复，65%的补贴款有望在下半年到账。截止2016年6月底公司在手现金39.7亿人民币，加上下半年政府补贴回笼的现金，并结合短融及债券发行等融资，可以满足公司2016年资本开支需求，新增装机的稳步推进将支撑公司业绩持续增长。
维持强烈推荐评级，目标价73.5港元：
我们更新公司盈利预测并给予公司目标价3.5港元，相当于2016年和2017年11.3和9.3倍PE,并对应2016年和2017年1.45和1.28倍PB目标价较现价35%上升空间，给予强烈推荐评级。
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