券商：全面看好乳业的板块性机会

　　乳业接下来可能是业绩与估值双击，竞争恶劣让乳业估值处于行业最低，龙头2021-2022年业绩20%+，增速高于茅台、五粮液、海天。

　　据海通证券称，伊利、蒙牛的基础白奶产品元旦后涨价3-5%，多年难得一见的龙头集体涨价预示着行业竞争趋缓+需求向好。

　　其实从去年8、9月份以来，乳业板块一直是在杀估值的，从估值来看，2017-2019年乳制品板块一直在食品饮料全行业中处于平均值水平，去年8月份以来，乳制品板块估值大幅下滑。截至11月底，食品饮料中信指数的PE(TTM)为49倍，乳制品板块中信指数的PE(TTM)为38倍。

　　乳业指数也在去年9月份之后持续走低，一直到11月底才开始企稳反弹。从乳业公司的业绩来看，2020年以来整个乳业产品的销售还是向好的，2020年一季度受疫情影响，终端动销较慢。随着疫情得到控制，乳制品行业需求自2020二季度开始回暖，也符合整个消费市场的复苏趋势。

　　从上市公司层面来看，A股上市乳制品企业2020Q3营收同比增11.3%，净利同比增30.2%。从细分行业来看，更多的还是偏向于饮用奶和酸奶，之后才是奶酪和其它。饮用奶在2019年以61.82%的占比位居首位，酸奶是乳制品市场的第二大品类占比35.58%，不过从数据上来看，酸奶有后来居上的势头，这得益于常温酸奶的发展。

　　机构推荐奶业龙头伊利股份

　　安信证券推荐奶业龙头伊利股份。2013年奶价大幅上涨，伊利在2013年下半年对部分产品进行提价，带动盈利能力显著提升;2014年公司毛利率同比增3.87pct;反映到收入/净利润增速端，2013、2014年收入增速13.78%/12.94%，净利润增85.61%/30.03%。

　　据渠道反馈，伊利低温产品自2020年12月起涨价，同时该机构判断常温产品促销费用缩减仍有较大空间(公司2020Q3销售费用率20.44%，但是2013Q3仅为15.13%)。直接与间接提价+产品结构升级，推动吨价持续提升;需求端，白奶需求向好，渠道反馈安慕希2020年12月已经转正。

　　安信证券认为伊利在疫情中份额提升，在奶价上行周期中亦能受益和彰显竞争优势。奶价上行通常会带来竞争减缓和减促，同时早已实现的全球资源布局会发挥协同威力，有望弱化奶价周期影响，并增强龙头企业持续促销竞争能力。

　　刚刚过去的2020年是伊利全球乳业五强战略目标的收官之年，伊利携手全球合作伙伴共同取得了卓越成绩，提前跻身“全球乳业五强”，同时也取得了亚洲乳企迄今为止在榜单上的最高排名。

　　直播带货成为2020年现象级电商模式，为每个企业的营销格局、场景、逻辑、模式带来了一场深刻变革。伊利敏锐洞察市场机会，快速抓住直播风口，进行全网直播矩阵的布局。2020年全网覆盖直播千余场，实现直播销售增长410%。同时，伊利通过自建直播间横向扩大直播量级，增强店铺活跃度，开启直播新模式。打造创新型伊利全能带货王直播挑战赛，实现全域带货收割。此外，成功锁定包含全网第一主播及京东直播入口，实现营销模式的迭代更新，以更满足Z时代用户喜闻乐见的营销形式，实现品牌与用户的沟通，实现声量和销量的双丰收。

　　光明乳业亦受关注

　　作为全国最早也是最大的送奶上门平台，“光明随心订”送奶到家服务已覆盖全国90多个城市，拥有送奶员近万人，日均送奶180万份，高峰时达到每天200万份。2020年疫情期间，光明乳业敏锐抓住消费者急需无接触配送蔬菜肉类的市场契机，以深耕公益事业为原点，拓展出全新的业务模式。通过为1859名上海援鄂医疗队的家属送奶、送菜、送肉，解决后顾之忧的“三送”公益活动和为积极帮助莓农解决产品滞销问题的“0利润”公益助农行动，光明随心订的配送服务得到了市民的认可。

　　为提升客户体验，光明随心订2020年2月初在APP上线蔬菜肉类配送服务，结合光明食品集团优势资源，为上海市民送上优质的新鲜蔬菜和肉类产品。去年5月，光明随心订与天猫在“光明悠焙旗舰店”签署2020年品牌数字化转型战略合作，全面开启品牌数字化新布局。与此同时，在去年上海启动的“五五购物节”期间，光明随心订作为光明食品集团购物节主战场，线上发放17亿电子消费券，成为上海“五五购物节”一大亮点。2020年7月，光明随心订还与饿了么签订战略合作协议，首次在饿了么上推出“随心订”新服务。这是光明乳业以持续创新思维拥抱新零售、拥抱大数据的服务再升级。