银河电子-庖丁解牛“肥羊系列”之9:定增+外延,火力全开

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司

　　上调目标价至40元,增持,空间115%。银河电子拟通过定增和外延并购的方式双管齐下,加码新能源汽车产业,夯实军工优势业务,转型力度超出预期。暂不考虑收购,上调2015-17年EPS预测为0.55元(+0.01)、0.74元(+0.02)、1.02元,目标价由23元上调至40元,增持。

　　火力全开,全面加码新能源汽车产业。①此次定增方案中近20亿元投向新能源汽车相关项目,公司拟在6年内建成2万个充电桩,构建“移动端APP+云端管理系统+云平台数据共享+线下充电设备”的新能源汽车O2O服务模式,实现由制造向下游充电站运营服务延伸。②通过收购福建骏鹏、嘉盛电源,发展以新能源电动汽车为主要方向的精密结构件业务,完善新能源电动汽车产业链,并向智能制造装备和集成服务发展,

　　智能升级,稳固夯实军工业务。①公司拟投资1.9亿元推进智能机电设备及管理系统产业化,着重打造智能电源系统、智能配电系统等设备,瞄准军用特种车辆、传播、飞机等市场。②结合福建骏鹏在工业自动化领域优势,全面提升军工装备智能化水平,加大新型智能军工装备研发。

　　风险提示:定增进度慢于预期;收购仍存在一定不确定性。

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