作为中国证券市场上的“非主流”品种，B股长期以来不为股民所重视。不过，从去年此时开始，B股突然发力，涨幅远超同期A股。虽然今年4月下旬B股指数大幅跳水，但近期监管层对国际板的表态以及罗杰斯远赴温州开立B股账户的消息，又让股民开始重新审视这一被边缘化多年的证券品种。

　　三年涨幅为A股三倍

　　在经历了半年的调整之后，B股市场于去年5月21日掀起了最新一波行情，B股指数从195.43点的阶段低点开始上涨，到今年4月15日见329.54点的高点，涨幅达61.06%，苏威孚B（200581）在此期间上涨256.92%，古井贡B（200596）等15只个股涨幅超过100%。与之对应的是，尽管威孚高科（000581）也是此间A股市场的大牛股，但涨幅不过175%，而同期A股市场的涨幅仅为19.35%。

　　事实上，早在2007年“5·30”大跌时，B股的抗跌性就明显胜过A股。如果将股指起点设定在2008年10月，那么B股指数至今已经历了较为明显的5波上涨，累计涨幅高达276%，而沪指在此期间仅仅上涨了77.01%，不足B股涨幅的1/3。

　　B股与A股之间的背离现象，是多重因素共振的结果。笔者认为，B股没有扩容，没有再融资的压力，因此走势平稳。目前B股市场中虽没有国内机构的参与，但国外机构悄然入市却是不争的事实，而国外投资者大多不喜欢做短线，也导致B股市场锁仓上涨。如作为B股的长期投资者，罗杰斯于1999年5月以2港元左右的价格大举买入张裕B（200869），在持有的12年间多次享受分红送转后，张裕B股复权价一度突破200元，罗杰斯投资获利近百倍。他甚至曾表示“暂时还没有卖出中国股票的打算，并打算将中国的股票留给自己的女儿。”

　　据分析，B股持续走强的主要原因是人民币升值。人民币升值幅度越大，美元的供给就越充足，B股市场的资金支持力度越大。目前B股对应A股有高达51.7%的平均折价率，投资B股市场安全边际更高，潜在收益也会更大。另外，自去年以来，不断传出关于国际板、AB股合并等涉及B股市场改革的消息，虽然其真假利弊尚有诸多争议，但为B股市场的持续走强提供了源源不断的炒作噱头。

　　B股或边缘化

　　尽管3年来B股市场的整体表现远超A股，但自今年4月22日开始，B股指数突然连续跳水，5个交易日内，B股指数急挫10.34%，资本利得税、美元走强、热钱做空、高位套利等因素等均被视作导致B股急挫的原因。不过，在莫衷一是的市场舆论中，国际板的可能推出被公认为打压B股走势的主导因素。那么，国际板的推出到底会对B股市场带来怎样的影响呢？

　　从目前情况看，国际板推出后，B股市场仍然可能保留，管理层似乎没有将解决B股的问题提上议事日程，这自然让B股持有者感到灰心。国际板推出后优先考虑红筹股回归的可能性较大，这对B股形成一定的打击。特别令B股市场尴尬的是，如果国际板以美元计价，不但会成为一个更大的B股市场，也会因上市公司的优质、资金流动的方便而吸引走B股的资金，使B股的处境更加不利，所以，4月份传闻引发市场暴跌。

　　“三大路径”淘金潜力股

　　虽然B股市场不被投资者所重视，而且B股市场处境尴尬，但是，B股市场的估值在国内证券市场还是相当有诱惑力的。业内人士表示，无论B股何去何从，是金子总会发光的。

　　笔者认为，支撑未来B股市场投资机会的有两大潜在利好：一是国家外汇管理政策逐渐松动，留存在居民个人和企业手中的外汇资金越来越多，这些资金都存在投资需求，相对熟悉的B股市场将是首选；二是一些B股公司的个体行为，比如大股东增持、上市公司回购、定向增发等也将对股价形成实质性刺激。有时候上市公司定向增发对于A股股价的助力不大，但是能实实在在支撑B股股价上涨。

　　在具体操作上，投资者可以根据三条思路遴选潜力B股。首先，按照A、B股价差幅度进行排名，寻找价差幅度大且公司资质较好的B股品种；其次，深入研究企业资质及长期投资价值，寻找低估品种；最后，寻找“有故事”的公司。随着B股市场散户投资者越来越多，一些公司的个体行为对股价波动的影响越来越大，此前丽珠B（200513）大股东增持、长安B（200625）的回购都引起B股狂飙，投资者可以适当寻找具有重组、定向增发题材的个股投资。笔者同时提醒，B股市场自2008年10月以来涨幅已大，获利回吐压力不小，因此预计B股后市波动将较为剧烈，投资者在介入时应充分考虑这一因素。