投顾观点：虎年已经过去两个交易日，从前两日交易日看，尽管沪指连续反弹，看似有惊无险，但是创业板继续探底，昨日还迎来大跌，次轮调整累计最高跌幅超20%，显然已经进入了技术线熊市。而在创业板的拖累下，深成指也是震荡走低。

　　从虎年前两日的走势看，市场透露出几个特点，或许是一季度行情需要关注的：

　　首先，市场分化下的结构性行情；从指数看，沪指第一天大涨，第二日反转逆袭，显然是三大指数表现最强的。而成长股杀跌的过程中，创业板严重走低，持续下挫中累计调整幅度超20%，已经进入技术性熊市。三大指数分化过程下，也预示着即便有行情，趋势性的机会也不大， 更多的还是结构性行情；

　　其次，低估值板块的优势尽显，仍有阶段性行情；从春节前到春节后看，带动沪指上涨的，主要还是大金融以及大周期，当然还有稳增长下的大基建的提振，基本上都是利好刺激以及货币宽松下估值修复行情，而新能源等科技股连续下挫，整体还是以杀估值为主。所以，阶段性的估值修复性行情应该是主基调，这主要还是得益于货币宽松周期开启下的提振以及不涨预期。不过，持续性有待观望，毕竟此轮宽松的力度和提振作用估计有限，修复行情之后还需跟踪高成长性的品种；

　　第三，市场情绪底逐步呈现，个股行情逐步开启；春节前的最后一周，指数连续下挫，多次出现普跌，下跌数量超4000家已经是常态。但是虎年以来，即便是指数盘中大跌，两市上涨个股数量也整体多于下跌个股数量。这个变化尤为重要，至少表明当前市场情绪在回升，个股连续调整后，下行空间已经不大，甚至很多个股已经不再新低。这对于指数的支撑以及交易机会的提升，是有很大的作用的；

　　因此，虎年连续的“开门红”，其实还是透露出一定的信号，也或为一季度配置提供参考价值。而整体总结看，虽然虎年迎来开门红，但反弹的成色还有待验证，市场仍有反复下，结构性行情还是比较明显。