核心细节

　　相比上周披露的五中全会公报，此次文件有了更多关于十四五规划的细节。也几乎明确了我们接下来5年的投资大方向。

　　华安证券的月度报告《云霄雨霁》里提到，关于十四五规划布局，看好“双循环”、高质量发展、供给侧改革以及与A股关联的投资主线：科技与消费。

　　回到本次十四五规划的核心细节。第一，进一步强调要强化人工智能、量子信息、集成电路等国家战略科技力量。

　　“瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。”

　　也就是说上述人工智能、量子信息、集成电路等方向都将成为十四五期间的重大科技战略方向，受到政策的重点支持。

　　第二，提出要全面促进消费——“顺应消费升级趋势，提升传统消费，培育新型消费，适当增加公共消费”。

　　在提升传统消费中，重点强调了要“推动汽车等消费品由购买管理向使用管理转变，促进住房消费健康发展”;新型消费主要指线上消费;公共消费包括军费支出。

　　截至2020年中报，浙商证券《重新划分大消费指数后：盘点景气、预期和估值——大消费产业趋势比较系列之一》中对25大消费细分赛道的营收和盈利情况进行梳理。结论如下：

　　就营收来看，Q2医疗器械、食品、医药外包营收快速增长;

　　就归母净利来看，Q2医药外包、游戏、食品、医疗器械、化学原料药、创新药等处在盈利快速增长阶段。

　　整体而言，综合估值绝对水平和历史比较，游戏、服装、电影、厨卫家电、家居等占优。

　　具体的投资方向可以参考东兴证券的《三季度业绩加速改善，关注四季度景气持续赛道》，里面整理的非常详细。

　　第三，提出要拓展投资空间——“加快补齐基础设施短板、推动企业设备更新和技术改造，扩大战略性新兴产业投资”。

　　整体来看，十四五的投资端可能有两个抓手：

　　1)川藏铁路、西部陆海新通道、国家水网等传统基建，以及5G、数据中心、特高压等新基建(原文指出要“系统布局新型基础设施，加快第五代移动通信、工业互联网、大数据中心等建设”);

　　2)人工智能、量子信息、集成电路、空天科技、深地深海等战略新兴产业投资，比如星际探测、北斗产业化等重大工程。