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万顺股份:导电膜二期扩产 乘触摸屏产业东风再起飞 事件:公司11月10号发布公告,拟投资建设"导电膜二期扩建项目"。该项目投资总额不超过人民币3亿元,所需资金计划由公司自筹、银行借款或适当时候通过再融资解决,项目建设期约需10-13个月。二期项目产能预计约为每年300万平方米电容式导电膜。 点评: 薄膜式触摸屏持续强劲发展,导电膜已供不应求上个月刚发布的IpadMini采用DITO薄膜式触摸屏,引发薄膜式触摸屏的新一轮热潮。当前ITO导电膜主要生产厂家如日东电工产能紧张,导致ITO导电膜出现供应瓶颈。公司今年8月正式投产的ITO导电膜产品适逢其时,当前已全部达产并且供不应求。 公司导电膜产品质量已得到验证,新投产300万平米电容式导电膜不存在技术瓶颈公司导电膜向触摸屏大厂欧菲光正式供货证明公司已经掌握导电膜开发和量产技术,产能6倍于一期50万平米的二期项目产业化进程有望加快。公司导电膜一期投产用了一年零八个月,而导电膜二期则仅需10-13个月,大大加快了投产速度。 募投项目相继投产、收购的铝箔公司已并表和拟投资的导电膜二期项目将使公司明后年业绩高增长公司通过上述动作形成了中高档包装材料、铝箔和导电膜三驾马车驱动的成长路径。新增3.9万吨的包装材料将在明年3月份式投产;今年收购的江苏中基和江阴中基已合并报表;导电膜一期项目今年8月份投产,明年将满产满销,二期项目将在2014年达产并贡献业绩。 首次给予"审慎推荐"评级我们预测公司12年、13年和14年EPS分别为0.39元、0.52元和0.85元,对应当前股价8.18元市盈率分别为21倍、16倍和10倍。鉴于导电膜二期项目扩张6倍的产能在未来有待消化,我们首次给予"审慎推荐"评级。(第一创业任文杰)
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