北方华创:14nm制程设备进入工艺验证

　　北方华创 002371

　　研究机构：上海证券 分析师：张涛 撰写日期：2018-04-18

　　事项点评

　　14nm制程设备进入工艺验证,有望后续放量增厚业绩公司半导体设备主要产品包括刻蚀机、PVD、CVD、氧化炉、扩散炉、清洗机及MFC等7大类,应用领域包含集成电路、光伏、LED、平板显示。公司28nm及以上技术代制程设备已批量进入了国内主流集成电路生产线量产,主要客户包括中芯国际、武汉新芯、三安光电、华灿光电、京东方、乐叶光伏、晶澳太阳能等。公司是国家02重大科技专项承担单位,先后完成了12吋集成电路制造设备90-28nm等多个关键制程的攻关工作,目前所承担的在研课题14nm制程设备也已交付至客户端进行工艺验证,有望在后续实现量产,增厚公司业绩。

　　收购Akrion公司丰富清洗设备产品线以及整合海外市场

　　公司生产的清洗机涵盖IC、光伏、LED、平板显示等应用,贡献公司营收占比较高。公司2018年1月以1500万美元成功收购Akrion公司清洗设备业务资产,该笔收购项目为特朗普上任后首起中资收购案,借此公司不仅获得相关专利及核心人员,丰富产品种类,还有利于建设海外产销平台。

　　光伏产业助推真空装备业务大幅提升

　　真空装备业务方面,北方华创真空拥有超过60年的真空热工设备研发和制造经验。目前已形成了真空热处理设备、气氛保护热处理设备、连续式热处理设备和晶体生长设备四大类产品线,广泛应用于光伏、磁性材料领域,主要客户为隆基股份、宝光股份等。2017年业绩2亿元,同比增长127.46%,主要受益于单晶炉设备、钕铁硼材料制备及相关设备市场的拉动。

　　股权激励计划彰显管理层雄心

　　公司于3月24日发布股权激励计划,拟每年向341名核心技术人才、管理骨干及关键岗位人才授予450万股,占公司已发行股本总额的0.98%,连续授予3年。此次股权激励计划彰显管理层对公司做大做强的雄心。

　　盈利预测与估值

　　我们预期公司在2018-2019年将实现营业收入33.52和52.54亿元,同比增长50.80%和56.75%。归属于母公司股东净利润为1.67和2.49亿元,同比增长32.98%和49.50%。2018-2019年EPS分别为0.36和0.55元,对应PE分别为127.17和83.24X。未来六个月内,首次给与“谨慎增持”评级。