南山铝业拥有"热电-氧化铝-电解铝-熔铸-热轧-冷轧-箔轧"完整产业链。
公司外购原料为铝土矿和煤炭，产品包括氧化铝、扁锭、热轧、冷轧、铝材、铝箔等。公司在轨道交通铝材、易拉罐料方面在国内处于领先地位。
公司的竞争力之一在于成本低。成本优势来自于自产氧化铝和自备电厂。
公司氧化铝产能140万吨，实际产量可以达到150万吨。铝土矿来自于印尼和力拓。氧化铝厂紧挨港口，运输成本低廉，氧化铝成本大约为1900元/吨。公司自有东海、南山两个火电厂，年发电量42亿度左右，基本自给自足。平均发电成本0.50元左右，低于0.6元以上的工业电价。
技术方面同样具有优势。轨道交通铝材方面，南山铝业是唯一一家和南车、北车均签订单的公司。新建的年产新型合金材料22万吨项目，综合能耗为273.49千克标准煤/吨，综合电耗为625千瓦时/吨，均大幅小于《铝行业准入条件》规定的360千克标准煤/吨、1150千瓦时/吨。
行业龙头同样难以避免行业景气度下滑的影响。受国家经济增速回落，基建投资减少的影响，整个铝材市场没增大，公司订单增幅较小。2011年下半年，部分铝加工产品加工费出现了下降，铝材加工的利润空间缩小。
公司估值在有色板块中最低，具有抗跌性，但反过来说股票弹性也略显不足。考虑到经济前景扑簌迷离，公司新投放产能陆续到位，我们中性预计2012-2014年EPS为0.46元、0.58元、0.64元，谨慎增持，目标价8.3元，静态PB为1.04倍，静态PE为15.1倍，略低于2011年PB和PE区间中值，目标价对应未来3年PE分别为18、14.3、13倍。
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