图锐：地量小星 悬念留待周五解决

　　虽然本周二在内忧外患的困扰下市场出现了平台整理后的向下突破，但结合当日和后两日的走势，我们基本可以认定这个短线向下突破是以失败告终的。因为后面的走势并不是如同2008年6月10日那样“平台跳空大跌”后以连续阴跌(当时沪指可是十连阴喔，怎么样，是不是可以达到赶英超美的水平了？)确认趋势彻底转弱有效，而是相当于把之前2700点以上的的平台略微回撤，撤到了“2700点下方”而已。在脱轨阴宣泄空方动力之后，实际上空方一直难以持续发威，反倒是多方借助“超卖”和“龙头”这两点关键词，走出了“大象坚持不跌，小鬼持续闹腾”的有趣情景。这也就导致之前的平台其实并没有完全失效，市场在持续走横(只是略微拐偏一点)后可能又会在近期蓄势决出新的方向。

　　在周二周三振幅区域几乎都完全一致的情况下，沪指短期内面临的压力和支撑可谓是非常明显，周四的趋势正如同村长兄所说“去向并不明朗，也就是说技术面隔夜趋势可上可下”，午评时简单分析过盘前技术面的影响，周四应该是难得的偏暖之时，那么是不是也应该按照村长先生所说的那样“追涨杀跌是操盘一大避忌，但也并非就毫无可取之处，类似周四这样面临的趋势方向不明朗的情况下，倒是可以适当的追涨杀跌”？倘若早盘看到市场难得的正面回应“暖流”高开高走介入追涨的话，那么接下来的交易时间您可能要“吃亏”了。因为我们也都看到了，冲高换来的是涨幅逐渐收窄吃紧，甚至到了午后前半段交易时间出现了全绿柱无红柱的局面，空方可谓是相当霸道。如此多空的局势对比说明什么？说明在当前这样一种情形下，多方善守但不善攻，守时“超卖”和“龙头”都可以发挥功力，进而四两拨千斤让空方最后无功而返甚至自行衰竭。但反过来换多方主动进攻呢？“超卖”的只是“跌不动”，它们涨起来也慢，之前的龙头创业板又面临天花板受阻回落，两方面因素综合起来，市场只能是望着上方三合一的压力而“兴叹”了。

　　除去以上这些不确定因素，我们还能够找出不少宏观面的制约继续使得多头不敢全盘妄动，只能是坚守几日是几日。譬如有人说目前IPO审核节奏突然放缓，而市场亦视此为“利好”而有所回暖，不少评论都视这条讯息为“给二级市场带来喘息的机会”，也是周二周三连续盘中反弹的原因。根据证监会公告，本周仅长城汽车1家公司上会，而此前，发审委一般遵行“一周四会”的审核规律。自2009年7月A股IPO审核重启以来，主板IPO一般保持“一周三会”的审核节奏，即证监会发行部在每周一、周四和周五分别预告周五、下周一和下周三的发审委会议。创业板发行步入常态之后，创业板发审委一般保持着“一周两会”的审核节奏，即每周一预告周五、每周五预告下周二的发审委会议。因此，发审委(包括主板和创业板)每周有4个工作日会召开发审委会议。除遇到节假日等特殊情形外，发审委的审核节奏一直较为稳定。统计显示，IPO审核重启以来，每周上会的公司数量一般在8家以上，多的有10多家。如上周，证监会共审核了17家公司的IPO申请。与之相比，本周仅1家公司上会，堪称“地量”。这是否是政策面意识到目前对二级市场“抽血”过为严重，主动帮市场“减负”所造成的呢？笔者认为其中并不能划出直接的联系，至少有以下三点原因：

　　1.新股发行节奏与发审委的审核会议并无直接联系，这一点在2006年相关部门的举动中即可看出，2006年自从7月26日国航过会后，发审委连续两周并无新的动静。但这并不影响当时公司发行，上市步伐继续。(参看秦洪《发新节奏与发审会无关》)

　　2.新股发行节奏其实还包含一个大市值与小市值的问题，一个在中小企业板上市的企业的发行市值可能只有2亿元，但一个大秦铁路这样的企业能够募集资金140亿元，相当于一个中小企业板企业融资额的70倍。(同样是秦洪《发》文中的例子)本周审核速度放缓，但已过会未发行公司仍有30余家，这其中不乏中国水利这样的“庞然大物”，甚至长城汽车一家也顶中小创业板的好几家。新股发行资源并没有匮乏，对市场的压力可以说是有增无减。

　　3.到了8月份，IPO项目需要补充半年报数据，这可能是审核节奏放缓的重要原因。创业板发审委委员8月份的换届可能也是影响创业板IPO审核节奏的因素之一。这些客观因素综合起来造成了八月首周审核的“真空期”，倒未必和政策减负一定有关联。

　　事实上观察今天市场的成交金额也能够看出，沪市和深市几乎平齐(一度小于深市，上一次这一状况出现要追溯到去年8月下旬了)并且都没能放量的结果显然不是催动大行情所需要的，在这种情况下本来就只有结构性行情，当创业板再“不给力”的情况下强势股就更难把握了，这也是午评时笔者一再强调注意手中超涨个股风险，不要进入全盘做多状态，埋伏滞涨小盘股的机会等等。再者，下周要公布经济数据，市场普遍预测CPI可能会再创新高(譬如本来乐观派的中信证券对CPI预测却较为悲观：认为7月份CPI同比上涨将超过6月份的6.4%达到6.5%，PPI也将超过6月份的7.1%达到7.3%)，但笔者却仍然认定油价回落对PPI再对CPI的传导效应将最迟在8月经济数据中“见真章”。不管怎样，短期内市场认定物价仍然高企，央行再次向市场释放流动性紧缩的信号，可能预示着将会在CPI公布之后再次加息会对多头进击构成重大心理影响，市场宁愿等数据出台更近一些时再进行方向上的选择。

　　不过即使此处还有诸多不确定性，按照李大霄先生的说法，可能也是“节点渐渐逼近”了(这点我们在明天还会详细说明)，倘若这里真的是积极乐观派认定的阶段底部，那么按照中国股市惯有的“好事多磨”习惯，只有确立了空方彻底中线衰竭之后多方才会动手，在此之前所有板块都作出过调整，相关支持指数(如B股指数，甚至恒生指数以及相关联的溢价指数)到位形成支持，量能和振幅都缩到极致都是市场转势的讯号。反之认定这里是破2610点的中继站的话，也需要在平台中累计一定的获利盘才能击退多头的两个关键字，从而进行“下杀”。由此角度来看，今天的缩量上影小星(尤其是上证50，已经对应了极地量)很可能是蓄势酝酿节点的“最后前奏”，权重股的极低换手率在未来可能会被多空双方的一次率先动手而打破，这个时间最快将在明天出现(关键点是外围震荡和周末情结如何影响市场)，最迟有望在下周公布数据时水落石出。而对八股来说，一旦确立创业板又需要休息的话，如何酝酿出新热点是当下的紧急要务，今天八股的内部分化，也把谜团留给了后续交易日，种种迹象都表明，当前的缩量极度窄震(实体部分很小)在信息面拨云见日的情况下绝不会持续太久，所产生的悬念会在近期给出明朗的答案。因此在操作上仍建议多看少动，等待短期方向结束平台之后再考虑变更防御性质的操作。