沪深股市今天大幅上涨，主要推动力来自于市场对人民币升值的预期。人民币现期汇率今天也如期上涨，中国外汇交易中心人民币兑美元周一早盘创2008年9月以来新高。

截至收盘，上证综指报2586.21点，上涨2.90%，沪市成交840亿元；深证成指报10309.61点，上涨3.44%，深市成交667.7亿元。

市场点评：

今天市场领涨品种基本为受益人民币升值的板块。其中以金融、地产、航空和造纸业为主。

金融板块中，今天保险股领涨，银行股和券商股殿后。涨幅较大的品种有中国太保和东北证券，两者涨幅均超过7%，广发证券、兴业银行和中国人寿等涨幅超过5%，其余金融股涨幅在3-5%之间不等。

地产股中有两类股涨幅较大，一类是股价弹性较大的中小盘股，另一类是商业地产股。龙头股中招商地产表现最突出，收盘上涨7.26%，金地集团和保利地产涨幅在5%左右，万科收涨3.82%。

航空板块中海南航空涨停，其主要受到人民币升值和《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》获批的双重影响。南方航空和中国国航分别上涨8.18%和6.44%。

造纸板块中个股涨幅比较散乱，恒丰纸业和美利纸业涨停，凯恩股份上涨2.38%，但个别st股的表现更差。

由于海南和厦门都有区域政策获批的利好消息刺激，海南和海西板块均借人民币升值的东风走出一波强劲反弹行情。海西板块共有4只个股涨停，海南板块有5只，其中大部分都属于受益于人民币升值的品种。

综合评论：

在周末中国央行释放出人民币汇改信号后，汇市和股市均出现积极响应，受益人民币升值的品种也都出现大幅上涨。而人民币升值能否持续下去，主要看两点：第一，欧元的继续反弹，这将减轻人民币实际汇率上涨的压力。第二，中国经济能否保持稳定，这将决定人民币升值的内在支撑有多强劲。另外，中国央行此时宣布汇改的时刻，正是在G20峰会即将召开之前，其象征意义不言而喻，为了不让自己的把柄成为G20会议的众矢之的，在峰会结束之前，人民币汇率有望保持一个稳定缓慢的升势。

至少在G20峰会召开的过程中，人民币升值将继续对市场构成利好。市场出现普涨之后，大盘后市难免会出现振荡，板块表现也会出现分化。在受益人民币升值的几个行业板块中，由于它们的基本面情况不同，未来表现的空间也可能存在差异。

第一，地产股仍会受到调控政策的压制，因此人民币升值只是带给地产股理论上的价值重估，除非有明显的热钱流入楼市的迹象，不然这种反弹只能是压抑许久的反弹情绪宣泄。在地产板块中，商业地产的基本面会略好，因为商业地产受政策调整影响较小，而且其相对稳定的租金收益率也具有一定的安全边际。

第二，人民币升值有助于降低加息压力，因为升值一方面可以减轻输入性通胀压力，另一方面也将增加利率政策的弹性。如果中国能够保持一个较低的利率环境，那么银行的坏账问题就不容易暴露出来。因此，银行股的资产质量在人民币升值和低利率期间可能保持一个相对较好状况。保险股和券商股基本都受益于金融资产的价值重估，另外如果人民币升值对股市形成持续的升势，券商股的表现会相对出色一点。

第三，人民币升值将从美元负债、采购成本等方面为航空股带来利好。然而由于人民币短期内升值空间不大，因此航空股面临的实质性利好效用比较有限。考虑到欧元区紧缩政策对中国的外贸影响可能在未来几个月内开始显现，航空股未来依然存在不确定性。但是，在每一次人民币升值的炒作过程中，航空股的股价弹性都非常良好，市场资金也比较青睐，因此其中的交易性机会还是值得关注。

第四，造纸行业虽然在采购成本上也会受益于人民币升值，但该行业目前有触及景气高点的迹象。造纸行业目前产能大幅增加，产能的消化情况并不十分理想，所以该行业的基本面存在一些问题。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）