傅峙峰

　　沪深股市今天探底回升，在最后一小时的交易时间里，金融和地产板块的快速反弹将整个市场激活。收盘时两市指数双双翻红，上涨个股数量远远多于下跌个股。

　　截至收盘，上证综指报2571.42点，上涨0.12%，沪市成交709.9亿元；深证成指报10188.14点，上涨0.89%，深市成交576.2亿元。

　　市场点评：

　　地产板块在午后几乎整体处于单边上涨态势之中，虽然大多数个股涨幅不到5%，但联动效应明显。龙头品种中金地集团涨幅最大，达到5.89%，招商地产和保利地产跌幅在3%左右，万科下跌1.54%。

　　金融板块和地产板块相互呼应，在2点后出现直线拉升行情。银行股普遍表现一般，仍有不少个股收盘处于跌势中，但券商股大幅上涨，涨幅全都超过2%，居首的广发证券上涨6.36%。

　　在概念股方面，物联网板块上午就有非常出色的表现，下午这种表现得以延续。长电科技后来居上，最终以涨停报收。电子信息、传媒娱乐和智能电网等概念板块整体走势也比较强劲。

　　新能源汽车补贴试点方案公布后，新能源整车生产企业股价上涨十分明显，安凯客车收盘涨停，中通客车涨幅接近8%。电池股表现就相对较差，中信国安和杉杉股份绿盘报收。

　　昨天走势强劲的天然气板块今天跌幅较大，天然气涨价预期兑现对其股价的刺激影响似乎十分短暂。

　　综合评论：

　　今天市场能够探底回升，无疑最大的功劳来自于券商和地产板块。如果分析这两个板块，似乎并没有发现有十分明显的买入信号已经或者可能出现。尤其是地产板块，房产税虽然看起来渐行渐近，但这只靴子仍未落地，在房价没有下跌之前，地产调控疑云被打消的可能性不大。

　　如果说现阶段权重股的估值偏低是吸引资金的理由，那银行板块今天仍然走弱，似乎其超低估值并无太大吸引力。

　　因此，这种止跌回升的走势，预计仍是市场抗争性的自救行为。这就可以解释为什么金融板块中券商股和银行股表现迥然不同，为什么地产股可以不顾前方的不确定性而上涨。市场之所以选择了券商和地产这两个板块是因为它们超跌，亦可以轻松撬动指数。如果全面抄底权重股，所需资金太多，买方所受束缚较大。

　　上证综指2500点位附近在很多人心里都是一个底部区域，因此持仓者在此处进行抗争，空仓者伺机在这里抄底，使得2500点依然具备一定的抗跌性。只是这些行为并没有得到大范围的认同，这也就是为什么今天两市的成交量大幅萎缩，即使尾盘放量，沪市全天的成交量也不过刚超过700亿元，更多的人选择了观望和谨慎。

　　从最新披露的中国5月份PMI数据来看，中国经济增速见顶的预期可能开始兑现，这种趋势是否将持续下去，将直接影响到目前A股的估值。如果中国经济回落速度超预期，A股的估值仍然面临下调压力。更何况，尚未看到欧洲形势有转机迹象。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）