傅峙峰

　　1. 中国国务院总理温家宝14日主持召开国务院常务会议，分析一季度经济形势，研究部署下一阶段经济工作。在房地产方面，要求坚决遏制住房价格过快上涨。各城市政府要切实负起维护房地产市场健康发展的责任。加强住房保障工作，增加住房建设用地有效供应。实行更加严格的差别化住房信贷政策，抑制投机性购房。加快研究制定合理引导个人住房消费的税收政策。

　　点评：实行更加严格的差别化住房信贷政策意味着未来房地产消费信贷可能继续收缩，而加快研究制定合理引导个人住房消费的税收政策似乎是房地产保有税即将出台的一个信号，这两条可能被市场解读为对房地产行业的负面信息。另据和讯消息，市场有消息称开发商自有资金比例拟调高至超过35%，但银监会相关负责人对此表示不知情。如果要压制房价，收缩消费信贷的杠杆比率是比较有效的，鉴于今年要加大住房供给，开发贷款可能并不会被明显压缩。

　　2. 按照惯例，中国国家统计局将于本周四(4月15日)公布一季度国民经济主要经济数据指标。

　　点评：CPI和GDP是今天市场关注的重要数据，市场将据此判断未来是否有进一步紧缩的可能。根据路透消息，有消息人士表示中国3月份CPI上涨2.4%，1季度GDP则上涨11.9%。

　　3. 中国统计局昨日发布的数据显示，2010年3月份，中国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.7%，其中新建住宅销售价格同比上涨14.2%，新建商品住宅价格同比上涨15.9%。商品房价格同比涨幅创历史新高。70个城市房价环比也上涨了1.1%。

　　点评：房地产市场顶着调控政策压力继续火热，房价不断攀升。基本面和政策面背离的情况下，地产股表现低迷，说明短期内市场更看重调控政策。目前地产股的投资机会仍不明显，如果市场所有预期的调控政策出齐，而房地产市场仍然不受很大影响，那时候才可能是地产股向基本面回归的机会。

　　4. 中国商务部昨日宣布,公开竞价收储2010年第一批中央储备冻猪肉。“部分地区启动冻猪肉收储工作,预计后期猪肉价格降幅将有所趋缓。”昨日下午,商务部市场运行调节司发布预告称。

　　点评：猪肉收储将缓解肉价下跌趋势，由于中国CPI对猪肉价格比较敏感，因此猪肉价格的跌势趋缓或意味着未来CPI上升压力可能增加。

　　5. 今日, 中国央行将在公开市场发行680亿元三个月央行票据。继一年央行票据减量之后,本周三个月央票发行量也告下行,发行量比上周减少了70亿元。

　　点评：央票到期量已过高峰，因此本周央票发行力度有所减缓。中国央行目前在资金回笼力度上仍然保持相对平稳。从新增信贷和M1、M2数据来看，中国央行现行的紧缩政策和力度已经有效，在数据反弹之前，进一步紧缩的可能性较小。

　　6. 中国国家统计局周三公布了部分重点企业主要工业品出厂价格变动情况。截止4月上旬,当期工业品出厂价格普遍上扬,其中钢材价格以及原油价格涨幅明显。

　　点评：虽然3月份CPI涨幅可能有限，但从统计局公布的数据看，4月份 PPI可能仍面临上涨压力。通胀压力从PPI传导至CPI或只是个时间问题。

　　7. 香港交易所昨日最新数据显示，中国社会保障基金今年以来不仅减持了中国银行6.76亿股H股，也减持了工商银行超过8亿H股。

　　点评：社保减持的是H股，并没有减持A股，说明管理层还是试图维持A股市场稳定的。有分析人士表示，减持H股或是为了参与国内银行的新一轮增发。从最新的消息面判断，预计主要是为了参股中国农业银行。

　　8. 全景网消息，据知情人透露,中国市值最大的经纪商中信证券有限公司与法国里昂证券（CLSA）旗下从事经纪业务的亚洲分公司正商谈在亚洲创建合资企业事宜。

　　点评：中信证券向全球发展的战略意图十分明显，自与贝尔斯登合作落空之后，中信证券可能一直在积极寻求全球合作伙伴和平台。中信证券和里昂证券的合作传闻之前市场已经传过，差别在于之前的说法是中信会入股里昂证券，而现在的说法是创建合资公司。

　　综合评论：

　　今天中国1季度GDP和3月份CPI、PPI等市场十分关心的数据即将公布，市场可能会根据数据判断未来方向。过高的数据可能引发紧缩忧虑，因此如果数据符合预期，那市场的波动就可能有限。房地产方面的调控预期增强，地产股的表现仍可能低迷，这可能对指数造成压力。从概念股仍在活跃的情况来看，似乎市场还在深入挖掘各类题材，上市公司子公司可分拆上市，以及青海玉树地震引发的基建和医疗救灾物资需求是否会引起市场更深入的炒作值得关注。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）