傅峙峰

　　1. 中国央行发布中国一季度金融统计数据报告,3月末，中国广义货币供应量(M2)余额为65.00万亿元，同比增长22.50%，增幅分别比上月和上年末低3.03和5.18个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为22.94万亿元，同比增长29.94%，增幅分别比上月和上年末低5.05和2.41个百分点。3月份当月人民币各项贷款增加5107亿元，同比少增1.38万亿元。

　　点评：3月份人民币新增贷款5107亿元略低于市场预期， M1和M2的增速回落幅度也在合理水平，说明信贷管制的效果十分明显，紧缩措施效果开始显现。一季度人民币新增信贷总额2.6万亿元，占货币当局计划的全年7.5万亿元的34.7%，按照目前情况，全年信贷保持每季度3:3:2:2或者4:3:2:1的投放节奏可能性较大。

　　2. 中国人民银行公告，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2010年4月13日(周二)中国人民银行将发行2010年第二十八期中央银行票据。第二十八期中央银行票据期限1年，发行量450亿元，缴款日为2010年4月14日，起息日为2010年4月14日，到期日为2011年4月14日。

　　点评：上周中国央行试水三年期央票，使得市场认为加息预期上升，今天发行一年期央票的利率是否会因此而有所上升，可看作会否加剧加息预期的一个标志。

　　3. 知情人士周一对道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)表示，中国国家外汇管理局(简称：外管局)在上周五举行的一个会议上对国内外汇交易员发出警告，禁止他们对有关人民币汇率政策的传言进行投机炒作。外管局还强调，现行官方政策立场仍为保持人民币汇率稳定。

　　点评：上周市场的力量已经开始对人民币兑美元汇率造成推涨，传闻中外管局禁止交易员炒作人民币兑美元汇率，或是引发昨天人民币兑美元汇率下跌的原因。市场行为和预期互相促进，会形成一个正反馈效应，因此既然外管局要稳定预期，对市场的交易行为的确是有可能进行限制的。人民币汇率在短暂的“小幅升值”之后，可能重新归于平静。

　　4. 美国商务部上周五最终决定，将对从中国进口的油井管征收29.94%至99.14%的反倾销税。2010年4月10日，中国商务部决定自4月11日零时起对原产于美国的取向性硅电钢征收正式的反倾销税和反补贴税。

　　点评：中美贸易摩擦在沉寂了一段时间后再次出现，中国商务部的快速反应显然有针锋相对的意味。此时恰逢胡锦涛访美和人民币升值的敏感时期，贸易摩擦的出现还是可能意在汇率。

　　5. 日前召开的创业板发行监管业务情况沟通会传出消息，目前中国证监会已允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市，但需满足6个条件：上市公司公开募集资金未投向发行人业务；上市公司最近三年盈利，业务经营正常；上市公司与发行人不存在同业竞争且出具未来不竞争承诺，上市公司及发行人的股东或实际控制人与发行人之间不存在严重关联交易；发行人净利润占上市公司净利润不超过50%；发行人净资产占上市公司净资产不超过30%；上市公司及下属企业董、监、高及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。

　　点评：上市公司分拆子公司在创业板上市,将大幅提升子公司的估值,等同于直投上市,母公司的净资产也将相应增加。如果母公司减持部分股权，还能换来真金白银。符合条件的上市公司可能面临价值重估机会。

　　6. 《每日经济新闻报道》，作为中国国土部指定的试点城市，北京将于本周内率先出台土地出让新规。据了解，新规将在土地出让方式、保障房配建等方面做出规定。北京市土地整理储备中心的相关负责人向《每日经济新闻》表示，按照新规的思路，土地出让不一定要“价高者得”，但在部分地块中，开发商需配建相应比例保障房，即土地出让收益由以往的“暗补”变为“明补”。

　　点评：期待新规出台，开发商是否会因此降低土地成本，还要细则如何。如果开发商试图将因配建保障房而损失机会成本转嫁到商品房上，那对房价的影响可能还是相当有限的。

　　7. 中国银联昨天宣布,银联标准金融芯片卡推广应用在宁波市取得重要进展,首次实现在公交车售票领域的全面使用。当地发行的银联标准金融芯片卡──宁波市民卡除可在当地超过四成的银联卡POS终端刷卡消费,还可在宁波市公交总公司所属的全部125条线路公交车上即触即刷、快捷买票,并享受票价6折优惠。

　　点评：如果将金融芯片融合后，银行卡可以实现更为便捷刷卡服务，那手机支付是否会因此而遭受冷落呢？毕竟一样是芯片，银行卡同样便捷，而且置换手机的成本要比一张银行卡高多了。

　　8. 中国反垄断法的权威研究人士对《经济参考报》记者透露，除了对铁矿石国内秩序进行整顿外，中国有关部门正准备采取一些必要的法律手段，并且已作了部署。该人士表示，一般而言，对于境外企业启动反垄断调查的前提有两种：一种是受害企业向政府部门进行举报和申诉，在符合相关法律条件下，有关部门可以启动反垄断调查；另一种是境外企业垄断行为与市场经济原则相违背，并对我国经济造成了恶劣影响，相关部门可以主动启动反垄断调查。

　　点评：如果中国启动反垄断调查，近来和中国似乎同气连枝的欧洲钢协是否也会展开反垄断调查值得关注。如果全球掀起对三大头的反垄断调查，一旦调查结果成立，三大头是否会面临分拆？这是一个大的变数。目前这种迹象刚刚出现，其后续发展或许比较精彩。

　　综合评论：

　　通胀和人民币升值两条主线目前贯穿着市场走势。鉴于传闻中国外汇管理局要求限制交易员对人民币兑美元汇率的炒作，再加上外汇市场已经有所反映，要注意升值主线炒作暂时告一段落的风险。至于通胀预期，3月份的CPI数据尚未出炉，依然存在炒作可能。已经公布的金融数据显示，紧缩政策的效果显现，中国进一步加大紧缩力度的可能性有限，但也不能认为紧缩力度会放松，因此市场整体仍可能呈振荡态势。市场资金的炒作预计还会在概念股上，或者继续追索消息面指引。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）