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11月12日看盘必读：中国央行报告或再推人民币升值预期

2009-11-12 9:42:20  文章来源：华尔街日报  作者：佚名  【字体：小 大】
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. 中国央行11日发布的2009年第三季度货币政策执行报告在分析今后的货币政策趋势时指出，在经济持续回升过程中，要密切关注各类价格走势，继续实施适度宽松的货币政策，注意管理好通胀预期，保持市场流动性合理适度，引导货币信贷合理增长，合理把握信贷投放节奏，增强信贷支持经济发展的均衡性和可持续性。

点评：中国央行三季度货币政策执行报告在货币政策方面并没有太多变化，反而是汇率政策方面的措辞出现了明显的转变。这种转变表现在从“以市场供求为基础的，参考一篮子货币，有管理的浮动汇率。”改为“按照主动性、可控性和渐进性原则，结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制”。这种转变暗示着人民币汇率在未来可能具有更大的弹性，很可能再度提升市场对人民币升值的预期。

2. 中国国家统计局11日发布的数据显示，中国10月发电量3121.04亿千瓦小时，同比增长17.1%，为连续第五个月获得同比增长，且幅度创19个月新高。

点评：伴随着工业的复苏，中国发电量也出现了符合经济趋势的增长。从PMI和工业增加值等各项先行指标来看，中国工业目前处于复苏阶段，未来发电量仍有望维持增长态势。

3. 中国商务部等部门日前发布《关于促进我国汽车产品出口持续健康发展的意见》，提出六项措施推动汽车出口。计划到2015年，中国汽车和零部件出口达到850亿美元，年均增长约20%;到2020年实现中国汽车及零部件出口额占世界汽车产品贸易总额10%的战略目标。

点评：汽车是今年中国消费的亮点，不过这种亮点仅体现在国内销售上，汽车出口仍面临着严峻的下滑。随着目前全球经济的逐步回暖，目前正是助推汽车业扩大出口的良好时机。六项措施中主要提出了增加产品的技术含量和企业的自主创新能力，在这方面新能源汽车应当是鼓励对象。

4. 11月11日，中国两大钢厂宝钢、武钢出台12月份出厂价。宝钢出厂价基本维持不变，但取消部分产品优惠价，实际出厂价上升100-300元/吨。武钢主流钢材产品热轧与冷轧均上调300元/吨。

点评：近期钢材期货价格有所反弹，钢厂调价是跟随期货走势。不过至今钢铁行业高产能和高库存问题没有解决，10月份粗钢较上年同期增长42.4%，至5175万吨，这是有史以来的次高水平。短期的价格波动难改钢铁行业的基本面，目前中国的钢材库存只能希望在出口复苏中由海外市场加以消化。

综合评论：

中国央行三季度货币政策执行报告关于汇率政策方面的措辞出现了转变，这一点很容易被市场理解为人民币升值的前兆，因此预计人民币升值的预期将继续提升。尤其是在美国总统奥巴马在本周末即将访华的这一节骨眼上，双方对话的内容除了低碳经济以外，贸易和汇率问题同样非常重要。近期香港市场不断的遭遇巨量热钱流入，香港金管局不得不抛售大量港币以维持联系汇率制度的稳定。热钱流入香港主要是冲着人民币资产而去，是否会通过香港流入境内目前尚不确定，但不能排除这种可能。毕竟三季度以来中国外汇占款数量激增，已经被认为是热钱流入的迹象。

昨天中国10月份经济数据公布，除了新增信贷低于预期以外，其他数据都对经济基本面提供了良好的支持。因此预计市场可能会借新增信贷数据作为契机，进行一个短暂的调整，不过良好的基本面和甚嚣尘上的人民币升值预期不支持市场出现向下的转折。

昨晚美元指数再创新低，不过商品市场除了黄金以外没有良好的表现。黄金的走高和有色金属的低迷可能预示着全球流动性依然对经济的中长期趋势存在不确定性。黄金价格创出新高值得投资者关注。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）

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