傅峙峰

　　1. 为进一步规范创业板上市公司募集资金尤其是超募资金的使用和管理，提高上市公司募集资金的安全性和使用效率，保护投资者的权益和上市公司的利益，深圳证券交易所日前发布《创业板信息披露业务备忘录第1号--超募资金使用》。

　　点评：创业板上市公司受到投资者的热情追捧，普遍出现超额募资的情况，对于超募资金的使用规范就成了一个问题。《备忘录》强调超募资金应当用于公司主营业务，不得用于各类金融投资用途，对补充资本金或归还银行贷款也定下了明确的要求。接下来的问题是超募资金如何用于主营业务。难道非要增加主营业务投资？这显然会影响上市公司的战略规划。而且用于归还贷款和用于补充永久资本金每年不得超过超募资金的20%，这很可能导致大量资金闲置在银行账户上。不过对于一些股本规模较小，但超募严重的上市公司而言，超募资金的利息收入倒也会增厚业绩。

　　2. 中国住房和城乡建设部部长姜伟新在日前举行的全国住房城乡建设工作会议上表示：要继续综合运用土地、信贷、税收等手段，加强和改善对房地产市场的调控。同时，要对去年以来新出台的不符合调控要求的地方性房地产政策及时进行清理和调整，采取针对性措施，遏制房价过快上涨，促进房地产市场健康发展。

　　点评：在这次会议上,提出的对不符合调控要求的地方性房地产政策进行清理调整,意味着中央认识到地方政府对房地产存在依赖过重的情况。地方政府的利益诉求可能是阻碍目前中国抑制房价和地价过快上涨的因素之一，因此要解决中国的房地产和土地问题，应当从地方政府着手，保证地方政策和中央要求的一致性。另外，会议还提出，“可以扩大经济适用住房的供应范围，由低收入家庭向中等偏下收入家庭逐步扩大。”这有助于解决部分既买不起商品房又不符合保障性住房要求的中层群众的住房问题。在中国的房地产问题上，中国中央政府的调控和参与可能会越来越直接。

　　3. 中广网北京1月5日消息 由于连日降雪,电煤运输出现困难,导致湖北、湖南、江西等地的储煤告急,华中等地出现“电荒”,被迫拉闸限电。

　　点评：随着北方产煤区遭遇连日降雪,华中地区火电企业的煤炭供给困难越来越突出,电煤的价格也因此不断走高,火电企业的经营受到明显影响。现在冬天还未临近尾声，这种困境有可能持续下去，天气的变化会反复影响煤炭运输。预计电煤价格因供给受限还存在上涨可能，火电企业经营压力加重。

　　4. 昨日，有关媒体报道称，农行将采用A+H方式，最早将于4月首次公开发行股票。

　　点评：市场上各类传闻不断，而关于农行4月上市的传闻则被断然否认。不过根据农行的意愿，在年内上市还是很有可能的。现在农行的上市规模、上市方式等问题还没有确定，预计最早也要等到2季度后才会有眉目。暂时还没有必要担心农行上市带来的供给压力。

　　综合评论：

　　昨日沪深股市的转跌为升显示出市场做多动能是比较强劲的，同时做多的方向也相当多元化。无论是科技股等题材炒作，还是受益通胀的资源股飙升，似乎随时都可以被用来护盘。最关键的还是股指期货的预期，目前官方对市场的传言不做任何评论和澄清，似乎说明了官方在当前局面下有点尴尬。推股指期货，一定是大方向，预备了几年不可能半途而废，什么时候推，怎么推，目前应该在考虑中，因此也估计不会贸然否认。在这个只能做多的中国股市中，找理由上涨是一种市场本能，参与者乐得其所。

　　随着时间的推移，在新股集中申购发行结束后，市场的供给压力会有所减轻，同时一季度信贷投放环比增加还是很可能的，因此未来市场的资金面将比之前宽裕。而且，已经公布的12月份PMI显示中国经济仍然在加速扩张，结合去年一季度经济数据基数较低的情况来考虑，对基本面的期待还是可以抱以乐观态度。不过上证指数目前还未突破3300点上方的压力区，市场究竟将以何种方式运行还有待进一步观察。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）