图锐：长阴之后是否还有惯性下跌

　　蛮牛未到，狂熊却率先袭来，记得2008年七月时金岩石先生曾经指出“中国A股市场进入熊市上半场”，理由自然是“通胀与股市争利，管制和市场争权，使我们感觉到经济发展方向出现了担忧”，结果在七月短暂反弹之后，雷曼垮台引发新一轮“黑天鹅”爆发，市场果然在继续大跌近50%之后才寻到了可能成立的大底。时隔三年，我们再次看到了“熊市上半场”的结论，只不过这次一财网所划出的周期比上次金先生要“长得多”，其认为“现在中国A股的情形，类似70年代的美国股市，在同样的持续高通胀背景下，美国那次熊市持续了十年，而中国熊显然才刚刚开始”。不管熊身体到底跨到了哪个阶段，黑天鹅算是着着实实的再次出现了，即使之前看空如此坚决的1字头派，也未必能料得到全球市场的恐慌是因为标准普尔突然干出了“不标准”的举动引起的吧？

　　黑天鹅扇翅，全球市场到底有没有崩盘？在午评时笔者提到的一句关键就是：既然美国已经破了“百年的金身”，那么全球金融秩序显然面临着一场大洗牌，美债的地位将很可能被贵金属远远的甩在后面(除非美联储大批接手美债，至此自然QE3来临)，那么其他市场出现什么“不可思议”的现象也就别奇怪了。譬如一衣带水的中国台湾股市，上周五跌5.58%，本周一再跌3.82%，日本韩国股市也基本如此；港股两天的跌幅也同样接近8%，之前的什么支撑位早已统统没有效了。即使香港财政司司长曾俊华认定本港内需强劲，可抵御冲击又有什么用的？目前投资者的基本心态不是纯粹的担心“衰退”，而是担心变革所带来的不确定性，仅此一点就足够风险自然吃老大一壶的了。再来看A股，今天的主要盘面“黑天鹅”，是一些我们认定1664点价位就是铁底的权重股出现了创历史新低的局面，如午评时提到的中国建筑，以及中国人寿。这样看来，一财网认定的“熊市上半场”部分缘由现今在风险被无限放大的情况下，确实是成立的：如中国经济转型尚待确认；股市供给面无限，而需求面有限(导致行情一直被存量资金发起带动)；市场利率仍在高位运行。

　　理论上来说，这种急跌破位已经到达了共振的反击点，其后酝酿的机会也应该是极大的。午盘收市前市场曾经出现过连续的反弹，似乎看起来有2007年6月5日的V字反转在其中，但仔细想想，这种反弹之所以会有相似性，只不过是因为之前的恐慌性杀跌太过夸张罢了。在一波天量资金的释出之后，短期内割肉盘难以为继，自然会产生定量程度的反弹，至于之后呢？想想2007年6月5日(印花税，对基本面没有实际影响)和如今(至少有三方面的实际影响，午评时已经说的很清楚)造成的负面影响之差距吧，那时候大批敢死队进场捡金子，现在既然量能不济，股民的信心也早已在震荡中磨没了，V字型当然也就无从谈起。观察午后走势也基本可以发现，除了最后时刻有资金在深成指破新低后出现小幅抢筹之外，市场的重心仍然维持在早盘激起恐慌的点位之下运行，显示出反击的力度并不是没有，但远远未成气候。个股方面，也只有午评时提到的黄金股出现了游资热捧的迹象，其余只看多方如何尽力抵御“跌停潮”的出现了。

　　说起大跌，除了前面所述的黑天鹅有些相似，就连日期上也有巧合之处，仔细想想，三年前的8月8日，市场不就是在北京奥运开幕的前一刻，在这“良辰吉日”出现了连续断崖式的摔落么？别看今日阴棒巨大，实则并没有三年前同日所跌幅那样多，但造成的恐慌却极其类似。三年前，我们想不到维稳会在最后时刻“功亏一篑”，到最后原来才发现，维稳针对的是股民而不是股指，因为谁也无法凭一己之力彻底阻挡大趋势的运行，三年后呢？我们发现原来老美比证监会更加“靠不住”，此时归根到底还是看我们自己的转型“争不争气”，但在未争气之前也只能是同气连枝跟着全球一起探底寻底。具体说来，全球市场的动荡没有结束的话，A股通过H股，B股，以及自身本来就没太多利好的情况下想要进行一味的避险抗争是极其艰难的，上周笔者曾经说过美股很少以长下影线见底，而上周五道指大起大落，最后勉强收红，却偏偏又是一根十字星！结合收盘之后标普立即“反水”，我们不得不佩服市场已经先行体恤了空头下跌中继的力量，待得经过一交易日喘息之后，做空动力又是一条好汉了。

　　说了这么多其结论就是：市场受到美评级下调和CPI继续高于预期，调控压力显现等双重因素大幅回调，但很明显促使市场做出疯狂做空举动的源头仍然在于全球市场的复苏格局已经再度被显著打破，此时大宗商品的“输入性通胀”很可能转化为“输入性通缩”，即使本月CPI继续飙高，货币政策的紧缩手段也难以快速降临了，否则根本无从去谈保增长！全球依然视美股马首是瞻，而美股今夜可能还会有惨烈跌幅，待得其真正企稳可能要到周二以后，这也就使得A股的低点可能要等到美国时间的周二，也就是中国时间的周三盘前才能够一锤定音；如果比照三年前的“黑天鹅”效应，那么现在只能算是超短线的安稳期，市场很可能转化为阴跌之后再寻单日的资金出货良机(对比2008年8月20日的走势)。这也就告诉我们，午评时所说的策略：严密的把守住“右侧交易”的理念，大盘不收复5日均线不采取短线出手的措施，不收复20日均线不中线重新进场，当然，仅有的好股如果还能够坚挺住还是可以抱团取暖的，这些都依然有效，现在肯定不是盲目杀跌的时候，但也绝不是囫囵买进之时。市场有望在此酝酿大机会，但不确定之数颇多，我们不能说在空方疯狂发威之后就已经跌势到头，惯性下跌的趋势依旧需要提防(尤其是中小盘股的补跌极其需要留意！)，尤其是二股们的积弱难返必定使得主板指数再想补缺口举步维艰，所以本周的总体思路依然是以“防守为主”，等到信号明确时再去考虑之前的那跌是“最后一跌”绝对不迟。