日信证券：向下空间有限

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2700－2900点

　　下周热点 高铁、农产品

　　下周焦点 政策面动向

　　日信证券 徐海洋

　　本周市场依旧疲弱，指数在紧缩预期压制下重回半年线，技术上有破位下滑风险。政策紧缩对

　　市场的冲击力尚未完全释放，市场仍有惯性向下寻求支撑的要求，短期应继续维持谨慎防御状态。不过我们强调，通胀成因上的差异，将对货币政策收缩力度形成制约，市场向下空间应相对有限。

　　去年三季度以来，食品价格带动CPI快速上升，通胀预期对应的政策收缩成为压制市场的重要因素，流动性吃紧对行情的压力逐步显现。不过本轮通胀更多基于劳动力成本提升、土地产能下降等因素产生，同时并没有伴随投资高企、工业加速等经济过热特征。简单通过信贷货币收缩并不一定能够消除物价上涨的刚性特征，过度收缩还可能影响转型过程中经济增长速度的稳定性，对今年货币政策收缩的结果不必过度悲观。

　　在市场层面，大小盘股估值差异有逐步弥合的迹象，我们认为这种变化是市场对短周期经济复苏相对明确，而中周期高速增长预期相对悲观的综合反映。顺应短周期复苏的低估值蓝筹品种，目前具有比较稳定的防御特征，指数大幅下滑的可能性不大。在中长期视角下，反映经济转型和财政政策逆周期调整的新兴产业个股仍是关注方向，但在高估值背景下，需要强调个股的现实成长空间和稳定性。

　　银河证券：指数上行压力较大

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2700－2850点

　　下周热点 超跌蓝筹、央企重组

　　下周焦点 半年线支撑力度

　　银河证券 易小斌

　　受政策面与资金面影响，本周A股市场维持箱型震荡走势，股指重心下移，再度考验半年线支撑，成交量继续萎缩，市场人气明显不足。盘面上，新股新一轮的破发潮愈演愈烈，中小板题材股继续挤泡沫，前期热门股出现连续下跌，尽管银行地产等部分权重股频现脉冲行情，但仍提升不了市场的参与热情。技术上，当前指数形态呈现典型的收敛三角形，沪指受到30日均线压制，在年线附近，上方多条均线压力明显抑制反弹空间，指数上行压力较大，短线大盘仍难走强。

　　从去年三季度开始，国外资本有加速流入趋势，目前逼近3万亿美元的外储总额使得流动性压力更趋加剧。尽管境外直接投资人民币结算试点实施，有助于缓解央行的对冲压力，但试点开展初期其影响较为有限。此外，近期美元大幅走贬，人民币兑美元汇率显著上涨，一举突破6.6的重要关口，创下汇改以来的新高点。虽然从中期来看，人民币适度升值有利于缓解输入性通胀压力，但短期来看升值预期将引致更多国际资金流入。同时，春节前受雨雪冰冻天气影响，食用农产品价格已连涨3周，物价形势仍很严峻。总的来看，目前管理层面临的压力仍然很大，市场对数量型或价格型工具再度调整的预期显著升温，短期资金面与政策面的形势不容乐观。

　　展望后市，目前市场正处于结构性调整阶段，后市如无重大事件驱动，大盘仍将延续缩量整理格局，操作上以谨慎为主，控制仓位静待局势明朗。重点关注大盘蓝筹股的走势和量能变化，继续逢低关注超跌大盘蓝筹、央企重组、新兴产业、大消费等板块的年报机会。

　　华泰证券：考验2721点可能性增大

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2650－2800点

　　下周热点 重组题材、年报预期

　　下周焦点 权重股表现

　　□华泰证券 张力

　　本周大盘仍处于整理状态，我们认为短期大盘盘而不决，主要还是缺乏重大利好或利空消息刺激。从目前盘面判断，大盘下行考验前期2721点可能性正在增大。

　　本周三，受市场瞩目的华锐风电（601588）上市立刻破发，表明如今市场已不堪高价圈钱压力，预料自华锐后新股破发现象会更加频繁。2010年IPO市场累计融资4921.32亿元，同比增加143.39%；再融资以定向增发为主，融资逾5828亿元，同比增逾86%。此外，2010年限售股解禁规模合计达5.2万亿元，超越2009年的4.9万亿元，创股改以来新高。目前中国资本市场的融资规模已经呈现螺旋式上升势头。这是二级市场难以大幅走强的一个重要原因。

　　短期来看，制约大盘表现的另外一项因素是市场紧缩预期在进一步增强。目前行情还处于区域性拉锯整理格局只是因为一月份还处在政策的真空期之内，年初市场暂时还不差钱，但是市场整体走向已经趋于谨慎。最典型的是，一批去年大牛的基金重仓股如国电南瑞、洋河股份、海螺水泥、恒瑞医药等纷纷有资金减仓迹象。部分基金投资风格正在从以前只做个股不看大势的激进风格转向防御，正是这个风格转换，促使小盘股、题材股等风险收益类股票纷纷回落，资金进入银行地产等低估值防御性股票避险。目前调整压力最大的还是创业板、中小板，以及部分前期热炒题材与概念的高估值股票。