千味央厨(A20196):聚焦餐饮优质赛道 兼具稳定性和成长性
2021/2/23 文章来源:第一金融网 作者:第一金融…
文章简介:千味央厨(A20196):聚焦餐饮优质赛道 兼具稳定性和成长性,投资建议:预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.07、1.17、1.59 元,给予2021 年PE40-50 倍,定价区间46.82 元-56.82 元。 赛道高景气,速冻食品2B 渠道具有较高成长性。我国餐饮业规模4.67 万亿,2013-2019年复合增速达10.6%,驱动因素在于城镇化率提升、家庭
竞争优势:先发优势+强研发能力。1)公司2016 年在经历十年合作后成为百胜中国供应商体系最高级T1 级。新兴餐饮企业在建立供应商体系时,选用知名餐饮企业的供应商为最快捷、高效、安全的方式,同时知名餐饮连锁企业一旦与供应商达成合作,除非有重大食品安全问题,否则不轻易更换供应商,因此公司率先积累了一批优质客户,形成了较强的先发优势;2)公司率先在行业内建立了“模拟餐厅后厨”的研发实验室,最大程度还原餐企后厨的制作工艺,从研发到生产交付只需 3-6 个月,充分并及时满足客户需求,同时通过自主研发弥补速冻米面制品生产的自动化设备不足,保证新品快速量产、成本可控。
募投项目增强产能,助力受益行业红利。公司拟募集资金4.09 亿元,主要用于新乡食品加工项目和总部研发中心建设项目,新乡三期项目达产后,将形成年产8 万吨速冻面米制品的生产规模,较目前产能增加60%,同时明显提高公司生产的自动化水平。
风险提示:行业竞争加剧;过于依赖大客户;食品安全风险。
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