二、今日关注

　　CPI低于预期 货币政策现转变征兆

　　国家统计局10月14日公布数据显示，我国9月居民消费价格指数(CPI)同比增长6.1%，略低于第一财经首席经济学家月度调研均值6.2%。

　　数据显示，9月CPI环比增长0.5%。

　　9月份，食品类价格同比上涨13.4%，影响价格总水平上涨约4.05个百分点；食品价格环比上涨1.1%，影响价格总水平上涨约0.36个百分点。

　　加息提准已不合时宜

　　CPI增速的回落降低了市场对于货币政策进一步收紧的担忧，而货币政策的转向此前已有征兆。

　　本周，央行发行的3年期央票发行期限长，利率固定，在加息周期发行，也将进一步稳定市场的利率预期，加息预期可能再度降低。

　　华泰联合证券并称，社会对民间借贷、中小企业融资的关注使央行面临较大压力，央行更可能努力维护货币市场的稳定，货币政策也有可能定向局部放松。

　　央行本周招标的1年、3年和3个月期央票，发行量分别为100亿元、200亿元和70亿元，收益率均与前期持平；同时，央行还进行了500亿元7天期、400亿元28天期以及300亿元91天期的正回购操作。

　　"管理层释放调整小微企业信贷政策信号的同时，也等于释放了近期舒缓货币政策的信号，在人民币外部升值压力上升的情况下，加息和提准都不合时宜。"一位交易员说。

　　这是央行时隔近两个月后重启3年期央票发行，并且发行量为前次发行的20倍。分析人士指出，宽松的资金面对央票起到了支撑作用，央行仍试图通过数量工具回收流动性。

　　另有市场人士称，虽然加息和上调存款准备金率的可能性不大，但是之前扩大准备金缴存范围的新政影响并没有消除，因而10月份的资金面不会特别宽松。

　　年底前可能降存准率

　　自去年10月初以来，央行已经加息5次，并9次上调存准率。虽然自今年7月份以来，央行便中止了存准率"一月一调"的趋势，但8月份央行出台了扩大存准基数的通知，相当于上调存准率2～3次。

　　不过，进入第四季度，市场已经出现了央行货币政策将逐渐由稳健转向宽松的预期。而目前资金面也已经出现宽裕的迹象，有业内人士认为，目前紧缩政策已经到了尾声。

　　"央行确实有下调中小银行存款准备金率的可行性和必要性。"宏源证券固定收益总部首席分析师范为对《广州日报》表示。据其预期，11月份CPI有望达到5%以下，央行很有可能在12月份下调存准率。

　　渣打香港亚洲区高级经济师刘健恒也曾表示，年底前有放宽货币政策的空间，可能会放宽银行借贷，甚至下调存款准备金率，下调机会超过50%。

　　不过，汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌昨日对记者表示，切不可因通胀压力的减退，就预言政府即将推出新一轮财政刺激与货币宽松政策。(一财网)

　　上海证券：9月经济数据对A股阶段性利好

　　中国网10月14日讯(记者 孙毅)国家统计局10月14日上午发布的9月宏观经济数据显示，9月CPI同比增长6.1%，PPI上涨6.5%。上海证券分析师孙向忠认为，CPI变化对股市预期的影响已经淡化，9月数据对A股市场是阶段性的利好，但中长期市场走势仍取决于国内经济的整体运行状况。

　　他表示，9月CPI涨幅为6.1%，基本维持相对高位，但自从7月份的6.5%之后已经是连续第二个月回落。近期国际大宗商品价格出现较为明显的回落，对我国输入型通胀有所缓解，预计年内后三个月CPI将继续呈现逐渐回落态势。

　　就数据发布对A股影响，他认为，CPI的变化对股市预期影响已淡化，投资者应主要关注其他经济领先数据变化，如PMI、进出口增加幅度的变化、工业增加值等，以及国内应对房地产价格下跌对银行的压力，以及民间资金市场在高利贷驱动下断裂后对银行的影响。这将直接关系到国内经济的稳定和发展。(中国网)

　　孙卫党：经济数据对股市影响不大 加息可能性小

　　10月14日早间，统计局公布了2011年9月份经济数据。经济数据显示，中国9月份CPI较上年同期增长6.1%，这是继8月份之后，年内CPI增速的第二次回落。中国网第一时间连线新时代证券研发中心总经理孙卫党，为投资者独家解析CPI数据隐藏的市场信息。

　　孙卫党表示，CPI9月份6.1%的增速基本上符合市场的预期，但在年内仍处于高位运行状态。同时，孙卫党指出，目前食品价格稳中有降，且受翘尾因素影响，十月份的CPI数据有望继续回落，且幅度可能更大。

　　很多经济学家认为，中国目前属于结构型通胀，他们否认出现了全面通胀，对此观点孙卫党并不认同。"首先，生活必需品价格上涨推动物价持续高企，其次，我国进入人口红利期，人力成本被推高;这是经济增长的助推剂，也是发展必须经历的过程。"他认为，目前我国的通胀形势至少受以上两方面影响，并不能简单地归结为结构性因素。

　　自去年下半年以来，央行已经数次使用货币政策来抑制流动性，这一趋势在近两个月内得到明显缓和，对此孙卫党指出，年内货币政策运用的概率不会很大，由于存款准备金率已被频繁使用并且达到高位，所以这一杠杆被使用的概率很小，同样，加息的可能性也不大。

　　谈到9月经济数据披露对A股市场的影响，孙卫党认为，因为是在普遍的预期之中，所以对市场的影响整体不大，目前市场已无机会可言。孙卫党预计，沪指年内围绕2500-2600区间震荡的可能性大。(中国网)

　　吴晓求：A股已消化CPI影响 存准率有下调可能

　　统计局9月份中国宏观经济数据显示，9月份全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%，PPI与上月持平，比去年同月上涨6.5%。银河期货首席宏观经济顾问付鹏对中国网表示，9月份CPI数据靴子落地，对股市不会有太大影响，未来货币政策仍将维持偏松状态。

　　吴晓求表示，之前市场普遍预期9月份CPI将涨6.2%左右，最新数据为6.1%，显然已经在预期范围，数据影响之前已被市场消化。所以，今日A股市场受宏观数据的影响将不会大。

　　对于中国央行货币政策的走向，吴晓求表示，就目前情况看，央行仍将维持偏松状态。未来几个月，存款准备金上调的可能性几乎没有，根据具体经济状况，仍存小幅下调的可能。

　　此前，吴晓求接受媒体采访时表示，存准率下调才是股市反转的信号。(中国网)