海康威视:重庆项目落地,尽显利好

　　合同涉及金额超预期,加大未来业绩提振作用。2010 年11 月,公司实际控制人与重庆市政府签订《重庆市社会公共视频信息管理建设总承包框架协议》,当时公司初步测算项目合同金额约为50 亿元, 而根据合同实际签署情况,合同金额达到77.03 亿元,这远超过预期的50 亿元,预计将在未来加大对公司业绩的贡献。

　　项目合作方式得到细化,项目建设工期缩短。此前的框架协议曾说明项目原则上采用BT 建设模式,而按照合同实际签署情况,合作方式细化为按照进度付款的合同为8 项,涉及金额为16.61 亿元, BT 建设合同为34 项,涉及金额为60.42 亿元。相比全部采用BT 模式投资建设,该合作方式下公司面临的资金压力有所较小。另外, 新确定的建设工期为16 个月,这与之前公告的2-3 年相比有较大幅度的缩短,彰显出公司强大的项目实施能力与实力。

　　重庆项目乃公司作为系统解决方案提供商的首秀。重庆项目对公司的意义不应仅局限于业绩贡献,该项目是公司作为系统解决方案提供商的首秀,是公司实施商业模式转型的标志。承接该类大型项目的建设,一方面彰显了公司强大的市场影响力,另一方面也将为公司提供了很好的锻炼机会,有助于促进公司拓展其他区域市场,并实现向系统解决方案提供商成功转型。

　　维持“推荐”评级。维持前期对公司的盈利预测,预计公司2011-2013 年每股收益为1.50 元、2.00 元、2.66 元,当前股价对应2011/12 年PE 分别为27/21 倍,继续给予公司“推荐”评级。(财富证券)