利空砸破政策底 市场底有多远

　　今日早盘沪深股市双双低开，截至上午10时，沪深指数分别创下2267.50点和9306.31点新低。昨天，上证综指失守2300点整数位，收于2291.55点，创下32个月来的收盘新低。四天来三次刷新地量成交，昨日沪深两市分别为365亿元和340亿元，总量萎缩至700亿元附近，创近三年地量，市场交投降至冰点。

　　与2010年一样，A股很有可能再度成为主要资本市场中表现最差的市场。数据显示，今年以来 A股以沪指计算，已经下跌了18.36%。以沪指来看，目前收盘点位竟与2001年最高峰时的点位水平基本重合。也就是说，10年里A股上市公司家数从1073家上涨到逾2300家、总市值从43522.2亿元扩容6倍至265497.95亿元，但回馈给投资者的涨幅竟然越来越接近于零。

　　利空打压不止

　　昨日A股再度下挫原因有以下几点：一是上周末中央政治局为明年定调，维持政策基调不变，导致投资者对未来流动性的宽松预期有所改观，使得地产股再临高压，出现集体重挫；二是新股发行意外提速。本周除东吴证券、新华保险上市外，还有7家拟上市企业将上会接受发审委的审核，加重了投资者的忧虑；三是美元指数震荡走高，商品指数震荡下挫，原油、黄金等盘中明显跳水。受此影响，二级市场石油、煤炭、有色等资源品种走势趋弱，对市场人气也形成一定的压制；四是本周解禁市值环比增两成，解禁压力十分集中。然而，更为令人担忧的是，由于两市周一的地量破位下行，市场担忧，后市可能出现恐慌性的下跌。

　　近四个交易日，沪市成交便连续三次创下2009年以来的地量水平。三次连续地量成交分别为397亿，388亿，365亿，"地量见地价"的股谚屡屡失效。关于市场成交出现地量，不少人认为这是下跌动能衰竭、市场即将反弹的信号。不过，业内人士指出，如果市场在急跌之后成交量急速萎缩，那么会引起市场的反弹；但如果量能萎缩成为常态，将形成缩量阴跌的恶性循环。成交的持续萎缩意味着无人接盘，即使市场出现技术性反弹，恐怕不少资金也都会选择借机减仓，从而令市场再度进入下行轨道。剔除股价因素，从换手率来看，周一全部A股的换手率(整体法)为0.30%，为2001年以来单日换手率最低值。全部A股换手率已经达到近11年以来的最低水平，市场的疲弱和成交的清冷可见一斑。

　　当然，成交地量不会无止境地刷新，全部A股换手率下行的空间无疑更小。随着市场成交降至冰点，情绪"回暖"的概率正在增大。只不过，市场需要一个契机来打破当前的地量僵局。

　　积极因素仍存

　　需要注意的是，机构投资者的想法与普通投资者悲观情绪不同。有数据显示，在沪指击穿2400点的两周内，机构投资者逆势加仓，且前十大基金公司增仓步调一致。不排除主力利用散户投资者的谨慎心理挖坑吸筹的可能。此外，上周股东高管净增持金额8.35亿元，为近三月首现周净增持。与中石油和汇金增持不同，本次增持行为没有稳定市场的意图在内，这种主动性的增持行为更能表现出部分以长期投资为主的产业资本开始主动看多市场，有着更积极的信号作用。"正所谓不破不立，市场跌穿2300点的政策底，是市场运行的一个必然结果。不过，自市场跌穿了2300点政策底之后，市场就正式步入的寻找市场底部的阶段。 "金证顾问首席分析师陈自力表示。"跌破2300点之后，并未出现恐慌盘。蓝筹股的支撑还是比较强的。 "英大证券研究所所长李大霄认为，蓝筹股无论是从估值，还是从历史低点以及盘面的表现来看，均处在较低的位置。市场的主体还是具备了防御的价值，这一点并不会因为跌破2300点而改变。另外，从股价结构来看，相对于大股票而言小股票的估值依然过高，需要一个泡沫释放的过程。因此，蓝筹有支撑，小股票有压力，在市场情绪低落的情况下，出现破位下跌并不奇怪，但未来出现恐慌性的下跌的几率并不大。在当前的市场中，投资者应注重大势和严格控制仓位。短线操作时应选择强势股进行参与，把握节奏，遵守交易纪律。 (沈梦捷 新闻晚报)