编者按：周三大盘没有延续近期四连阳反弹的步伐，继续在4000点一带处震荡徘徊。而须注意的是，A股在重压力位弱势震荡，透露了量能持续萎缩的重大隐患，这或预示着本轮抢反弹行情近尾声，主力已开始暗中实施调仓大动作了。

　　导读：

　　沪指跌破4000点 午后缘何砸盘

　　A股弱势震荡或存隐患 主力疑暗施大动作

　　传IPO下周恢复发行 三大股指全线跌逾1%

　　申万宏源：A股市场需重建 8-9月有望迎阶段性蜜月期

　　沪指跌破4000点 午后缘何砸盘

　　7月22日上午沪指还走势平稳，多数时间运行于4000点上方，午后却突然变脸，截至发稿，失守4000点关口，跌幅超1%。原因何在？

　　【午后砸盘三原因】

　　融资客慎对600点大反弹 逾六成个股仍在“降杠杆”

　　外资撤离中国股市 调整时间窗口临近

　　两桶油银行股再度异动护盘 谨防主力出货

　　融资客慎对600点大反弹逾六成个股仍在“降杠杆”

　　融资融券是本轮牛市的重要推手，也是股灾中加速大盘下跌的利器。

　　以7月9日低点3373点算起，A股已经收复644点失地，反弹幅度接近20%，个股赚钱效应明显。即便如此，深受杠杆创伤的融资客并未提高杠杆博反弹，反而是趁着行情走好继续降杠杆。《每日经济新闻》记者获得的数据显示，从7月9日到20日，总计有594只个股出现融资余额净流出，占两融个股总数的三分之二。

　　开户速度明显放缓

　　同花顺iFinD统计数据显示，自7月9日以来，沪深两市融资余额一直维持在1.4万亿元的水平，每日融资余额增减也是反反复复。截至本周一(7月20日)，两市融资余额为1.424万亿元，仍然较7月8日减少约313亿元。这一水平相比6月18日沪深两市融资余额见顶时的2.266万亿元减少了约8420亿元。

　　融资余额在1.4万亿水平陷入僵局，从证金公司数据中就可以一窥端倪。

　　根据证金公司最新月报，在经历了4月的融资开户井喷后，融资融券开户数5月、6月连续两个月出现下降。4月新开账户数达到37.94万户，较3月大增69.27%；5月下降至33.95万户，6月则下降至33.47万户。截至6月底，共有92家券商的6848家营业部开展融资融券业务，融资融券账户数为753.95万户。

　　而即使是4月的本年开户最高峰，相较2014年11月和12月，两融开户数也有了明显回落——11月和12月，两融开户数分别达到40.53万户和70.04万户。今年1月中旬，证监会出手规范券商两融业务，其中就包括券商不能为未达到条件的投资者开户。

　　进入7月以后，绵延多日的“股灾”让投资者的开户热情降至谷底。7月20日，开展融资融券的营业部已经扩大至6918家。但7月14日~7月20日，两融的个人投资者数量增加只有约5000名。截至7月20日，两融个人投资者从384.5万名增加至387.9万名，增加了3.4万名。按照一名投资者两个账户估算，则前20天的新开账户数不足7万户。

　　此外，有融资融券负债的投资者，也从6月底的139.52万名下降至130.98万名，减少了8.54万名。

　　594只个股融资资金净流出“股灾”期间，融资者争相还钱。7月8日，两市融资余额一天就下降了1700亿元，在沪深两市892只两融标的(不包括ETF)中，只有农产品、城投控股、洛阳钼业3只有融资净买入；且3只个股均无融资净买入超过5000万元。这种情形可谓空前。

　　尽管“股灾”已经过去，但要想重新凝聚人气，也并非易事。

　　同花顺iFinD统计数据显示，7月9日~20日，共有594只个股出现融资资金净流出，占比为66.59%；发生净流入的为298只，占比仅为33.41%。

　　一些前期相对强势的权重股反而融资资金净流出最多。兴业银行、万科A、小商品城分列融资资金净流出前三位，金额达到21.87亿元、9.02亿元和7.97亿元。6月15日~7月21日，兴业银行跌幅为16.52%，远强于大部分个股。此外，如辽宁成大[0.00% 资金 研报]、金地集团等个股资金流出金额也位居前列。

　　而在流入榜上，呈现出权重股一片火红，零星中小市值苦撑局面的状态。

　　中国平安充当了股灾中融资资金流出的急先锋，6月18日，中国平安创下523.69亿元融资余额历史峰值，7月8日则下降至294.15亿元，降幅为43.83%。而7月9日~20日，平安被融资净买入39.41亿元，融资余额回升至317.57亿元，两项数据均位列两融标的之首。

　　第二名则是创业板的东方财富，同期其融资资金净买入达到17.58亿元。民生银行、中国银行、招商银行则以14.54亿元、13.03亿元和11.37亿元紧随其后。此外，中国石油、中国中车的净买入金额也均超过10亿元。而在流入榜前20名中，除了权重股外，无一只中小板个股，只有东方财富和机器人两只创业板个股入围。

　　太平洋证券分析师王雨指出，总体看融资余额增幅较大的公司股价表现抗跌且反弹力度较强，建议投资者可以波段方式操作此类个股。但鉴于后市个股分化加大，仓位不宜过重。

　　外资撤离中国股市调整时间窗口临近

　　据21世纪报道，随着6月中下旬的A股暴跌，国际投资者也在撤离中国股市。

　　中国央行日前公布的数据显示，截至6月末，境外机构和个人持有境内人民币资产相比5月略有减少，主要由于股票资产大幅减少。其中，境外机构和个人6月份大幅减少股票资产673.76亿元，余额环比下跌近10%，但相对收益稳定的债券和贷款以及存款则小幅增加。

　　同时，数据显示，截至6月底境外人士累计持有人民币资产4.4万亿元，较5月减少约102.39亿元。此前两个月分别则增加1908.88亿元和357.79亿元。

　　事实上，这股外资撤离潮仍在继续中。7月21日，北上投资沪股的“沪股通”仍录得4.33亿元的净售出，当日剩余额度达134.33亿元。在7月至今的14个交易日内，累计11个交易日出现资金净流出，净沽出金额逾401亿元。

　　“由于A股最近的大起大落，海外投资者对内地股市有所担忧，但我们认为人民币汇率在短期内还将维持稳定，下半年的走势主要取决于能否进入SDR，加入的机会约60%。”渣打银行高级利率策略师刘洁指出。

　　7月21日，人民币兑美元中间价报6.1199元，上一日中间价为6.1197元。中间价连续四个交易日下跌并刷新六周低点。美元/人民币即期波动区间逐渐收窄报6.2096，周一收盘报6.2097.

　　2015年以来，人民币在内外承压下，春节过后即期汇率一度逼近2%跌停位，使得套利者收益空间再度被挤压，引发市场对中国再度放宽人民币波动区间的猜测。

　　时隔五年，国际货币基金组织(IMF)将于今年10月再次评估是否将人民币纳入SDR(特别提款权)货币，目前人民币已经满足“国际贸易中的重要性和在全球资本流动中的重要性”的标准，加入的主要障碍在于在国际金融交易中“可自由使用”。

　　“人民币波动将进一步加剧，2015年后人民币对美元的汇率波幅区间可能进一步扩大，从当前的2%扩至3%~4%，从而进一步证明中国对开放货币自由兑换的决心。”丹麦盛宝银行亚太区首席执行官Adam Reynolds接受媒体专访时曾表示。

　　两桶油银行股再度异动护盘 谨防主力出货

　　临近午间收盘，两桶油再度拉升，中国石油涨2%，中国石化低位涨1%，中信银行、民生银行等都有不同程度异动。

　　我们认为，当前股指连续反弹之后，股指进一步上涨明显缺乏成交量和新的热点板块，所以以中石油、中信银行为主的前期国家队主力操盘的超级大盘蓝筹的异动拉升，更应值得我们重点关注，谨防主力拉升这类股出货中小盘题材的阴谋。(凤凰财经)