简评

　　1.转债顺利启动，公司回归正常发展轨道

　　继5 月11 日兴业银行干部大会宣布吕行长任兴业银行党委书记后，两周内转债工作即顺利启动，预示着前期围绕人事的不确定性彻底尘埃落定，公司回归正常发展的轨道上。

　　同时在兴业银行目前核心一级资本尚较充沛的情况下启动转债工作，也反映出兴业银行对于规模快速扩张的意愿和信心。

　　2.业绩向上趋势明确，我们预计中报营收和净利润都在一季报基础之上继续加速

　　从兴业银行1 季报来看，兴业银行业绩保持高增的同时风险快速出清。1Q21 营收和归母净利润同比增速分别为10.8%和13.7%，不良关注均实现双降，其中不良和关注占比分别环比下降7bps 和10bps，加回核销年化不良生成率仅为8bps。

　　在轻装上阵的情况下，兴业银行具有优秀的表内资负摆布能力和路径清晰的“商行+投行”战略。在稳定的息差预期下，规模的持续扩张，和“大投行、大财富”赛道领先优势下中收的强劲増势，使得兴业银行业绩向上的趋势明确，我们预计中报营收和净利润都在一季报基础之上继续加速。

　　3.转债转股后静态下提升核心一级资本充足率0.85pct本次可转债预计发行规模为500 亿元，按照1Q21 末兴业银行5.88 万亿的风险加权资产，静态下可转债转股后将提升兴业银行核心一级资本充足度0.85pct。以1Q21 兴业银行9.42%的核心一级资本充足率计算，转股后核心一级将达到10.27%，显著高于股份行平均水平，为后续规模扩张提供充足资本支持。、