周期性行业业绩优势凸显

　　我们认为，业绩增长和逐步凸显的估值优势，是周期性行业将受到市场关注的基础。而促发市场预期转变的关键性因素，则是对经济复苏的认同度，从欧美股市表现来看，其已经感受到了经济复苏的发展趋势。而本月中旬国内经济数据公布，可能是预期发酵的时间点。

　　一、业绩优势

　　经济复苏会反映到业绩上，目前一些前期表现较弱的周期性行业已经迎来了业绩炒作先机。比如化工板块都将会在本轮业绩炒作的过程中持续表现。另外，航空、商业零售近期的业绩表现也可圈可点。

　　根据目前的信息统计显示，由于经济复苏的态势持续，一季度周期性行业的业绩将有较明显的表现，其业绩增长情况可能好于一般非周期性行业。

　　更为值得关注的是，由于市场对整个周期性行业的预期不充分，其股价基本一直在低位徘徊，这就存在较大的预期偏差。

　　二、估值优势

　　相比其它板块，周期性行业的估值也是具备较大的优势。

　　目前诸如银行、地产、煤炭、钢铁、有色等等板块的估值水平，都处于一个相对合理的区间内，同国际市场相比估值差也较小。相比之下，动辄数百倍的题材股估值却高高在上。

　　这种估值差虽然不能马上引发市场行为的转变，但却会在适当的时候由于催化因素的刺激而导致纠偏行为的出现，偏差越大纠偏的力度也就越大。

　　三、经济复苏预期

　　我们万隆证券网一直强调，周期性行业之所以在业绩较好的基础上仍然低迷不振，主要是由于对经济复苏的不确定性担忧所致，毕竟一旦经济探底，周期性行业的业绩会即刻变脸，动态估值水平也就会高企。

　　但近期出现的一系列经济复苏的情况，则是值得我们关注的。除本栏目所提到汽车、房地产和钢铁行业有持续走好的迹象外，整体的经济数据也似乎在佐证这一点。

　　而值得注意的是，欧美股市的表现已率先感受到了经济复苏预期的发展。比如中美等主要经济体的制造业数据以及美国3月份非农就业人数大幅增加提升了投资者对世界经济复苏的预期。受此鼓舞美国股市已经连续第五周上扬，道琼斯工业平均指数和标普500指数近日均创下近18个月以来的新高。

　　而国内股市的反应显然不足，这也和货币政策收紧的预期有一定关联性。可以说，本月中旬将对一季度的数据进行公布，也许这将是经济复苏逐步为市场所接受的一个关键性时间点。(广州万隆)