湖南金证顾问：市场非理性杀跌难言底

　　2016年的首周市场迎来熔断机制实施，出现了4天4断的惨象，随后证监会在深夜叫停熔断机制，上周五稍作企稳回升之后，本周一股指继续维持弱势下行格局，截止收盘上证综指大幅杀跌169.71点报收3016.70点跌幅逾5.33%。其余各个指数均出现大幅杀跌，其中创业板指数更是跌幅逾6.34%。从日K线走势上看，今日市场创出短期调整杀跌以来的新低，且震荡下行的过程中成交量也在伴随放大，短期进一步做空杀跌的动能相当充沛，下方3000点整数关口显然岌岌可危。可以说，今日市场继续低开低走震荡下行的状态，完全体现出短期市场恐慌情绪进一步蔓延，市场这种非理性杀跌难言底，需要控制仓位，谨慎对待。

　　对于近期市场持续杀跌的走势，从基本面因素看，具有以下几个方面的因素，如果不能有效缓解这几个因素，市场短期的调整难有真正的企稳止跌。其中最大的问题就是中国经济数据在最近并不理想，影响中国经济转型的增长速度。如中国2015年12月CPI同比1.6%，2015年全国CPI上涨1.4%，创2009年CPI负增长以来的6年新低。中国2015年12月PPI同比降5.9%，连续第46个月下滑，2015年PPI同比下降5.2%。从数据中可以推测，近来中国经济下行压力依旧较大。其次，近段时间以来，人民币持续大幅度贬值，最近一周时间人民币兑美元便从6.5以下贬值至6.6以上，且前期一直保持着明显的贬值趋势，在美联储进一步加息预期强烈，中国经济增速放缓的背景下，人民币继续贬值的担忧也是有增无减。市场之中的国际热钱存在流出预期，进而进一步影响流动性，人民币贬值无牛市的理论在市场之中持续发酵。第三，今年是中国金融改革重要年份，新年伊始推出的熔断机制已经水土不服早早暂停，对市场投资信心影响巨大，另外管理层还在期望何时推出注册制改革，想必然在当前这种弱弱不堪的市场之中，注册制改革的推进也是阻力重重，金融改革也就难有成绩。同样成为市场的一块心病以及注册制实施之后存在利空嫌疑，二者结合市场恐慌情绪也将无限放大。

　　所以，从短期市场的基本面来看，市场在没有进一步改观经济数据结构以及积极的稳定市场对金融改革的信心环境下，市场继续进场入市抄底的意愿淡薄。同时，从短期市场技术分析角度来看，前期低点2850点与3327.81点的两低点连成的下降趋势线已经被完全有效的跌穿，市场也没能形成强势的反抽走势看，短期市场将延续强势破位下行趋势，寻求下一个有效支撑，短期的支撑要看向前期2850点低点一线，或许存在双底结构出现，但存在不确定性。

　　所以，整体上来看，市场在今日既然不能有效的止跌反弹，那么后期市场恐慌情绪也就会进一步蔓延，且非理性杀跌的过程中避险情绪会愈加明显，短期进一步下行动能充沛，操作上需要控制仓位，现金为王，等待市场出现明显的止跌企稳信号与趋势改变再择机参与比较适宜。