九鼎德盛：缩量周阴 投资者参与度减弱

　　本周深沪A股市场总体呈现回落走势，从周K线技术指标来看，上海综合指数收出阴线形态，全周下跌90.41点，成交量为1.37万亿元，较上周1.75万亿减少3800亿元左右；深圳成指同样如此，深圳主板成交2.24万亿元，较上周2.54万亿减少3000亿元左右；创业板则减少650亿元。全周市场量能总体变化为缩量周阴，投资者参与度减弱的特征。

　　图：上海综合指数周K线轨迹情况

　　从周内市场变化来看，新股上市首日依然采用了秒停与板停的“特殊待遇”，而这种交易制度的本身是一种非公平交易制度，因为首日交易脱离了所有股票同等交易制度，这种制度缺陷的后果就是，所有股票不论质地，44%首日秒停，脱离成本区，然后板停炒作，但随着时间的累积，则在非常高位形成泡沫后下落，累积此类新股越多，对未来市场的伤害可谓越大，泡沫越严重，最终历史上的多次新股停发，都与此制度密切相关。从周内其它变化来看，周内消息面相对平静，但国际市场原油价格大跌、汇率变动较大是一个重要引起关注的因素。

　　技术层面显示，本周收出缩量阴线后，实际上市场周K线轨迹指标中的KDJ、RSI等出现了高位死叉，而周内三大股指失守多条均线，显示市场技术调整压力较大，而萎缩的成交量能，显示市场对阶段内市场不确定性风险的一个回避策略，同时对新股交易制度所形成的一个风险源或未来开板短线机会的一个等待。

　　另类层面来看，由于大股东解禁上可能冲击相关行业，行业股东减持动力或较强。比如从钢铁企业层面分析来看，相关数据也非常严峻。中钢协此前发布的消息称，钢铁企业的亏损日益严重。数据显示，今年前三季度，钢协统计的101家大中型钢企总营收2.24万亿元，同比下降19.26%；利润总额为亏损281.22亿元，其中主营业务巨亏552.71亿元；在101家钢企中，亏损的有49家，占统计会员企业户数的48.51%，亏损企业的亏损额450.42亿元，同比增长352.85%；亏损企业产量占会员企业钢产量的45.35%。与此同时，众多钢企的负债率持续上升，企业自身持续运营能力变弱。如果分析行业银行资金借款发展来看，由于负债率高企，银行很难体现一个配合支持；此背景下，一旦股份解禁，就有可能产生部分行业企业出现集中减持，冲击市场。

　　总体来看，深沪A股市场所体现的周K线的缩量形态，加之周技术指标的调整压力，市场下周预计仍有震荡调整可能，下周9只新股申购或将继续分流资金，而消息面上，由于国内外贸数据不佳及企业PMI指数的严峻形势，央行货币政策会否出现降准需要关注，但从大的趋势与未来行业股东变现压力的冲击来看地，预计即使央行降准，其也只能维持一个短期冲高回抽的机会，因为，新股累积风险源已经展开，加之许多资金需要大且经营业绩严重不佳的行业股东有减持股份的扩散可能，因此对于下周市场，投资策略，短线投资者控制好仓位的背景下，适量逢低短线即可；而对于稳健投资者而言，则可继续采取战略观望或更为稳妥。

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