华讯投资：抵抗性下跌难改调整势 报复性上涨创业板迎长阳

　　周四市场先抑后扬，走出了大幅震荡的行情。早盘指数低开低走，与上证50同步回落。与此同时，创业板却异军突起，在阶段性底部蛰伏多日后，突然收出放量长阳。在此消彼长中，市场似乎看到了风格转换的出现。但到了午后，大盘走出逆袭行情，指数一路快速回升，很快就转绿为红。上证50也快速翻红。盘面上，前期风光无限的银行、煤炭、有色等权重板块领跌市场，而其他板块出现普涨。处于转换期的市场机会与风险并存。

　　之所以称其为转换期而非转折期，主要在于目前市场之中相对应的，大盘股与中小盘股机会如何转换，主板指数与创业板指走势如何变化，价值投资与炒作投机能否就此转换，都现阶段值得深思的敏感问题。期间充斥着资金流向、投资思维、技术修复等多种不确定因素较为复杂的影响。整体来说，出来通过专业是分析市场，我们还需要用辩证的观点、发展的观点去看待市场，只有这样你才不会为外界所左右，不为浮云遮望眼。

　　回到市场，本周市场处于调整势，从近三个交易日的表现来看，每次出现调整时，指数都能够在后盘强势拉回，昨天表现出明显的抵抗性下跌的调整。究其原因，一方面是前期权重股尽管有调整的需求，但大盘股的行情不会说完就完。因为其中资金的离场不可能在一两天就轻易脱身。也就是资金的出货过程，仍然是在反复震荡中来逐步消化获利盘。所以，权重股还会有反复冲高的可能，但对于此时大盘股可能出现的走强机会还是敬而远之。

　　对于创业板的机会而言，同样也不要因为今天的一根长阳，就确立中小盘开始出现回归。一方面，就是前面所说的资金还没有完全从大盘股里脱身；另一方面，即便有脱身的资金，也不一定会马上对于创业板展开追逐。因为这与资金面的性质有着极大的关系。可以说能够布局大盘股的资金一定是实力雄厚的大机构，而这些机构在选择投资标的时，一定是会有所侧重，不会与散户游资为伍，不会有过度的投机思维。这也决定了市场风格转换的问题。

　　近期大盘蓝筹股的崛起一度引发市场对于价值投资的热捧，市场看好赚钱逻辑从“投机”向“投资”的转变。持有这一概念不错，但也不现实。追溯本轮大蓝筹的上涨背景，更多是二季度监管力度加强过程中风险偏好的抬升，游资炒作的投机模式遭到明显打压，倒逼个股炒作模式发生改变。需要承认的是，目前市场是大盘绩优龙头股中长线投资与中小盘题材股短线投机炒作并存的过渡期，时间会持续三到五年。这一格局不变，市场震荡格局也难未变。

　　对于投资思维而言，目前市场难以出现投资风格的绝对转换，对于短期暴力的追求是逐利资金永远的本性。要在A股市场短时期内就彻底由短线投机转为价值投资，同样也是不现实的。对于市场表现而言，也很难出现大盘股与小盘股的绝对转变。主板市场的调整只是阶段性调整的需求，并不意味着创业板的就此崛起。对于资金流向而言，寻找新的价值洼地是最终的目的，这里并没有大盘股与中小盘股的区别。对于创业板的机会不要矫枉过正。

　　抛开具体的专业弹市场，难免显得空泛，也似乎答非所问，但还是希望投资者能够有哪怕一点点领悟。对于目前市场行情而言，在主板与创业板转换尚不成熟，行情走势与资金流向不太确定的格局下，实际操作中的难度会在无形中加大。此时的策略可以趋于保守，反映在仓位上就是不宜过重。标的选择则淡化个股盘子的大小，选择拥有业绩支撑、可持续成长的优质股才是重中之重。同时，为防范市场可能出现的震荡，可适当配置防御性品种。