从取消分润到更名，从计划A+H同步上市到确定承销团名单，这家巨无霸独角兽上市前的每一个步骤都引发市场热烈讨论。大象为何这样起舞?

　　上市前埋下哪些伏笔?

　　“据传蚂蚁计划A+H同时上市。” “这个真没有!”

　　蚂蚁集团上市的传言与辟谣，成为资本市场近年来每隔一段时间的热闹。回头来看，市场传言并非空穴来风，蚂蚁集团早已为筹备上市扫清多重障碍，进行周密布局。

　　首先是股权架构的理顺。

　　在2019年9月之前，阿里巴巴与更名前的蚂蚁集团签订的是利润分成安排。随后，蚂蚁集团放弃了在关联交易方面可能存在问题的利润分成付款安排，转而由阿里巴巴持有公司33%的股权，成为阿里旗下的股权投资公司，股权架构问题获得解决。

　　从辅导备案文件来看，除阿里巴巴外，蚂蚁员工持股平台——杭州君瀚股权投资合伙企业、杭州君澳股权投资合伙企业目前分别持有公司29.86%和20.66%的股权。公司实际控制人为马云。

　　在避开关联交易潜在风险之后，蚂蚁集团转而开启更名工作，力图剥离“金融”属性。

　　2020年6月，蚂蚁集团将注册名由“浙江蚂蚁小微金融服务股份有限公司”改为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，完成了从“金融”到“科技”的蜕变。

　　“资本市场的直接融资无疑是要服务实体经济发展的，类金融公司上市一直是监管比较忌讳的，像有注册制精神的新三板精选层，就还未放开金融和类金融企业挂牌”。有国内某大型券商投行相关负责人向界面新闻表示，蚂蚁集团更名与监管要求更为贴合，上市阻力也更小。

　　不过该负责人也认为，即便不更名，也不能将蚂蚁集团简单定义为金融公司或者类金融公司。“像注册制下创业板设置了负面清单，阻拦了一批传统企业，但拥有科技内核的传统企业依然是可以实现创业板上市的”。

　　“蚂蚁集团的科创属性没问题”。该投行负责人称。

　　实际上，为了配合蚂蚁集团、京东数科以及潜在金融科技巨头在科创板上市，监管层也进行了制度上的完善，为金融科技公司上市清障。“一开始蚂蚁集团要来科创板是不太符合准入门槛的，它并不在那六大行业领域内。”接近上交所的人士向界面新闻表示。

　　在科创板设立之初，上交所设置了企业上市推荐指引，要求保荐机构重点推荐新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域六大领域的科技创新企业。

　　不过在今年3月，上交所又发布了《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，设置了科创属性评价指标体系。对于指标体系中的“例外情形”，上交所发言人明确，“其他符合科创板定位的深度应用科技创新领域的企业，如金融科技、科技服务等，也属于科创板服务范围”。

　　“监管层对蚂蚁集团上市一定是抱有欢迎态度”，某国内中型券商研究部相关负责人表示，一方面，金融科技领域诞生了不少独角兽企业，这些都是各地交易所追逐的对象，蚂蚁金服这种大体量企业上市更有引导和示范作用。另一方面，蚂蚁集团的支付宝、网商银行、芝麻信用等业务也是加强实体经济运营效率的手段，这与监管希望通过资本市场服务实体经济的策略是吻合的。