投资第一年，股票收益达到35%

　　通过不断地学习和实践，袁杰建立了自己的判断体系，在投资股票的第一年就实现了不错的盈利。

　　文：唐晚霞

　　人物：袁杰 年龄：30岁

　　职业：石化公司销售

　　成真梦想：股票投资的首年收益35%。

　　“人生无时无刻不在选择，我觉得这句话说得很有道理：如果你不买股票，你在赌股票下跌；如果你不买房子，你在赌房产下跌；如果你拿工资存银行，那你在赌存款利率跑过通胀。千万不要以为把头埋在沙里市场就找不到你了。它一定会找到你，把你痛扁一顿，然后在你的目瞪口呆中扬长而去。”

　　袁杰对自己股票投资的首份成绩单比较满意。从2012年3月9日正式迈入股市，1年后他获得35%的收益率。

　　他之前的投资仅限于购买银行短期理财产品，获得过最高4.5%的年收益。35%的盈利增加了他继续投资股票的信心，最主要还肯定了他在投资之路上不断的阅读、思索和交流。

　　在雪球日志上他列出了“不得不感谢的几个人”，其中包括国外的投资大师格雷厄姆、巴菲特、芒格，国内投资名家李驰，还有股票圈活跃的民间高手小小辛巴、熊熊babybear13、自由老木头等等。正是在他们书籍、博客的投资理念与经验的引导下，袁杰才更高效地入门，构建了自己的投资系统。

　　袁杰是典型的“新上海人”，毕业就留在上海工作，奋斗目标是立业、买房、扎根。在28岁时他突然开了窍，“要让手里的工资生出更多收益。”这个转变缘于他在2010年接触到的理财书籍，它们也是大多数人的理财启蒙教材——罗伯特·清崎的《富爸爸穷爸爸》系列、《30年后，你拿什么养活自己》等等。书里的投资理念让袁杰印象深刻，他开始对理财开始有了兴趣，他心里也生出要在“45岁至50岁实现财务自由”的目标。

　　袁杰理财行动的第一步就是把每月结余的资金换成了银行理财产品，第二个目标就是要积累投资本领，提高资金收益率。根据自己的风险承受能力，袁杰判断可以适当增加权益性投资产品，股票似乎是个不错的选择。

　　袁杰本来对股票投资没什么好感。父母就是十几年的老股民，从1996年开始炒股都未得“精要”，袁杰耳濡目染的都是“深套”、“割肉”这样的词汇。“二老的方法就是典型中国股民那一套，听消息、追走势、买最便宜的，挣少赔多。”袁杰回忆，父母还有过被“深套10年”的记录，曾买过的深发展、深康佳因亏损太严重只能用“搁置不动”的方法来应对。“直到2007年大牛市才获微利出局，但算上时间成本和通胀因素，这笔钱还是赔的。”

　　“投资股票就像开车，需要老实学规则，拿到驾照再上路。”袁杰说自己“完全是怀着敬畏之心踏上了投资之旅”。在正式行动前他做了几个月的铺垫，学习关于资本市场的基础概念，并且幸运地直接入了“价值投资”门派。从股神巴菲特的书籍，再追溯到其老师格雷厄姆，再到费雪、芒格，袁杰细啃了4本大师经典着作，对股票投资有了全新认知。“投资好公司，分享企业的成长。”

　　研究公司和行业的基本面成为他投资的主要乐趣。

　　他第一只股票买的是兴业银行，坚守重仓也让他分享到这波银行股上涨的收益。袁杰对银行业的关注始于“前辈”的启发。在真正动手买股之前，他找出国内“巴菲特们”的博客细细研读，“国外投资大师的理论也需要结合A股市场实际，我想看看牛人们是怎么运用的。”在国内倡导“中国式价值投资”的几个大佬中，李驰偏好金融股，林园、但斌等则是看好白酒等消费股。当时白酒的价格已经涨得比较高了，倒是李驰提及的银行业不错。

　　袁杰按照格雷厄姆的选股标准结合实际做了调整。比如公司收益率与价格比（市盈率的倒数）最好是AAA级证券的2倍，银行当时的市盈率只有4至5倍；市净率最好能在0.75左右，而银行股的市净率正处于破净大潮中，显示出吸引力；公司要有稳定的现金流、分红以及盈利增长。“这么看来银行股是非常完美的投资标的，而我还有个小算盘，我觉得什么行业都可能破产，唯有银行不会，在净资产附近买入绝对是机会大于风险。”

　　他先排除了几大国有银行股，认为以它们过于稳当的脾气还不如存银行。而股份制商业银行中最突出就是招商、兴业、民生这三家，袁杰对比了它们各自的ROE、价格等，最终选择了兴业银行。

　　袁杰的10万元资金在建仓时只先买入几百股试手，再分步建仓。但2012年的银行股就像目前的白酒一样，一天一个坏消息，市场上充斥着各种对银行的悲观情绪，地方债务大面积违约、利率市场化、房地产贷款资金链断裂等等。3月买入后，股价继续调整。

　　股价下跌，袁杰的心态也经历了煎熬。“虽然价值投资者一般都是说对看好的股票越跌越买，拿到相对低的成本，但股价的持续下跌有时还是会让人对自己的判断产生怀疑。”袁杰反复琢磨，与其他看好银行股的投资者如熊熊babybear13、自由老木头等交流，坚定了持股的信心。一路加仓到11月，兴业银行的持仓占到一半以上，还在招商银行价格跌下来后入了2成。“我对中国最佳零售银行的招行和同业老大兴业说yes，市场最终也对我的坚守给予了丰厚回报。”

　　这个过程也使他反思什么是成熟的投资心态。“真正的投资者一定要分析出主要矛盾和次要矛盾，往往一两点决定性因素就足以判断买还是不买。”

　　同样的坚守还表现在阳光电源这只个股上。袁杰的第一份工作与光伏行业相关，按照巴菲特的能力圈理论，袁杰第一反应是要利用这种优势。

　　光伏行业经历了2010年的快速扩张已经产能过剩，加上欧美的双反政策，光伏股票也一路下挫。袁杰却逆势而为，买入约2成仓位的光伏概念股阳光电源。“阳光电源的主营业务是光伏电站核心部件中的光伏逆变器，与上游多晶硅、电池片并无直接联系。当时我想国家会加速启动国内光伏市场，阳光电源不会受到负面影响。”

　　但市场表现和他的判断相反，光伏上游原材料价格降低使逆变器价格走低，影响到公司利润。截至2013年2月，这只股票还亏损9%。袁杰总结，在这种行业系统性风险面前，还是不宜过早介入，静待股价跌透才更适宜。

　　不过他依然看好这个公司的前景。袁杰分析，“行业层面上，国家明确表示了要支持光伏行业健康发展的态度，还上调了‘十二五’期间的光伏装机总量，目前逆变器的产能仍然不足；而从阳光电源公司层面看，它是国内唯一一家主营光伏逆变器的上市公司，我相信2013年的业绩会迎来漂亮的业绩。”果然阳光电源在2月末开始大幅上涨，袁杰也获得正收益。

　　投资获得的成绩让袁杰更有动力。雪球网上小小辛巴的一篇博文让袁杰意识到要构建安全和稳健的投资组合。银行股算是弱周期，袁杰还买入了消费股贝因美和医药股上海医药，以此分散风险。“投资关键的是独立判断的能力。”袁杰总结，在三聚氰胺事件后奶粉行业受打击，但国产奶粉中贝因美没有查出有这个问题，他判断这个企业品性还不错，加上它在国内占的市场份额比较高，袁杰买入了这只股票。

　　在投资成绩面前，袁杰的父母也逐渐认可他的观念。他的父亲手里还有一只股票——盐田港没有解套，让袁杰帮忙分析。袁杰首先就问“它主要业务是什么？”父亲认为就是港口。但袁杰研究资料之后发现其主营业务早就增加了高速公路，而在惠盐高速下调收费等政策的影响下，利润当然受损。

　　袁杰最惨的时候账户有20%的亏损，但他都经过理性分析，坚持自己的判断，最终获得回报。“这算实现我投资梦想的好开端。”