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相信很多股民在近期中国股市飚升行情中都会发出一声感叹：赚了指数不赚钱！其实只要投资ETF，就不会有类似的情况发生了。 问题一：什么是ETF？ ETF，是Exchange Traded Funds的英文缩写，直译为交易所交易基金。上证所在推出上证50ETF时，把ETF的中文名称确定为“交易型开放式指数基金”。这个中文名称准确而完整地体现了ETF的内涵和特点：一种跟踪某一指数进行指数化投资的基金，一种在交易所上市交易的开放式基金。对ETF基金份额，投资者可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行方便的交易，交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。另外，它又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使该类基金存在一、二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。 问题二：ETF有什么特点？ 1、 成本低、效率高。ETF采取被动型指数化投资策略，没有主动性交易的需要，只有在指数调整成份股的结构或者权重时，基金公司才需要进行组合调整。且由于ETF申购赎回采取实物交割，因此大大降低了基金交易成本和对冲成本。同时基金经理也无需花费大量时间、资源去研究上市公司，收取的管理年费也很低。低运作成本使得ETF比一般指数基金在跟踪指数方面更具优势。 对投资者而言，上证50ETF的管理费为0．5%，而国内封闭式指数基金为1．25%，开放式指数基金为1．05%，托管费则分别为O．1%、0．25%、0．21%。在税收方面，买卖和申购赎回ETF免印花税，分红免缴所得税。 2、 操作透明。在投资组合透明度方面，由于ETF是对指数进行完全复制，因此投资者完全可以通过指数成份股来了解ETF基金的投资组合情况。ETF除了与一般的开放式基金一样会披露基金净值、基金投资组合公告、中期报告、年度报告等信息外，还需要在每个交易日开市前通过交易所或其他渠道公布当日的申购赎回清单。二级市场交易过程中，交易所还要实时计算公布IOPV(基金参考净值)供投资者买卖、套利时参考。 3、 交易便利。ETF分为一级市场的申购、赎回及二级市场的竞价买卖两种交易方式。当日申购的ETF当日可在交易所卖出，当日买入的ETF当日也同样可赎回。由此可以看出，ETF的这种特性实际上是变相实现了T+0回转交易，大大提高了资金的使用效率，也增强了ETF在市场上的流动性。 问题三： ETF和LOF的套利机制有什么不同？ 由于ETF在二级市场交易，受供需关系的影响，会造成ETF市场交易价格与其净值之间产生偏差。此外，ETF收取管理费、付出交易成本以及分派股息红利，也会造成两者间一定的偏差。当这种偏差较大时，投资者就可以利用申购、赎回机制进行套利交易。这与LOF的套利机制非常相像，那它们之间又有什么区别呢？ 1、虽然ETF和LOF在二级市场买卖时最小数额都是100份，但ETF在申购和赎回时有数量上的最低要求，最小数额需100万份，投资对象主要针对机构投资者和规模较大的个人投资者。而LOF在申购和赎回时没有数量要求，一般个人投资者都可以做。 2、 在申购和赎回时，ETF交换的是基金份额和“一篮子”股票，而LOF交换的是现金。 3、 ETF可以实时套利，而LOF在跨市场套利时受到转托管的限制，转托管需要两个工作日，无法随时套利。 4、 ETF申购、赎回费用较低，不高于封闭式基金佣金水平。LOF申购、赎回费用较高，与国内现有股票基金的申购费同样为1.5%。 5、 在二级市场的净值报价上，ETF每15秒钟提供一个基金净值报价，而LOF则一天提供一个基金净值报价。 |
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