周一大盘尽管震荡依旧，但基本延续了上周五尾盘的上升动能。昨天大盘平开之后不断走高，但午盘出现回撤，跌回了上午大部分涨幅，下午多头再度发力，将大盘推至上午高点之上。道琼斯工业平均指数上涨1.5%，标普500指数高收1.4%，纳斯达克综合指数上扬1.1%。大型科技股的相对弱势使得纳指上涨受制，但是小型股和中型股势头强劲，充当了领涨力量。罗素2000小型股指数和标普400中型股指数分别大涨2.1%和2.0%。所有主要股指均连续第二天收于振幅高点。

　　昨天大盘走势中最有利的一点是标普和道指均出现放量上涨，成交量较上一交易日上涨8%。不过，纳斯达克交易所总成交量却反而下跌8%。尽管纽约证交所出现“吸筹日”，两大交易所成交量依然低于50日均值。纽约证交所量能已经连续11个交易日低于均值，说明机构投资者始终采取谨慎保守的立场。我们每天都要对股市的价量关系进行分析，因为市场每天成交量的一半以上都是由机构投资者推动的。如果机构吸筹，大盘跟着就会上涨。如果他们出货，大盘最终出现下跌。在大多数时候，关系就是这样简单。机构投资者的参与度是用量能来衡量的，而成交量是少数几个从来不会撒谎或给出错误信号的技术指标之一。当股市放量上涨的时候，说明机构在进仓，但是成交量高于均值也是很重要的。然而这么多天来，显然机构投资者并没有活跃起来。

　　在过去数周我们一直在讨论商品ETF，昨天除了商品ETF外，不少金属和矿业ETF也创出新高。Market Vectors Steel Index(SLX)便是其中一只，该ETF从1月份的暴跌中大幅飙升。请看下图：

　　如果我们在昨天的突破位下方紧设止损(上图水平虚线所示)，做多SLX的风险收益率是非常不错的。如果大盘继续走高的话，SLX将有领先大市的表现。相反，如果股市开始出现回调，它的跌幅也将低于主要股指。另外，S&P Metals and Mining SPDR(XME)的图形也同SLX类似。

　　同属金属和矿业板块但涵盖面更广的iShares Basic Materials(IYM)昨天也创出了历史新高。如果它接下来能够涨至昨日高点之上，将对昨天的突破作出确认。我们还注意到，IYM近几日量能也大幅高于均值，说明机构投资者做多兴趣浓厚，这对于突破的情形是非常有利的。请看下图：

　　同SLX一样，我们也可以在突破位支撑下方(或昨日低点下方)紧设止损、建立仓位，以便获得较好的风险收益率。在SLX和IYM之间，我们更喜欢IYM的图形，因为其周线图上形成的整理带(支撑)更窄，基础更扎实。同时量能方面过去一周IYM也比SLX更充足，过去4个交易日每天都至少是50日均值的两倍。

　　我们再来看看标普500。昨天标普最终突破了两周来整理行情的高点，不过幅度不大。从技术层面看，这一走势无疑是看涨的，但是指数同样面临上方不远处来自50日均线的强大阻力。由于大盘过去一个月基本处于横向运行，50日均线一直在下降，不断向各大股指的当前价位靠拢。我们已经看到，标普突破20日均线阻力已经是困难重重，50日均线无疑将提供更为强大的阻力。另外，来自2月1日“摆动高点”的阻力同50日线相交，从而给标普的上攻又增加了难度。请看下面标普500的日线图：

　　另外一个值得担忧的是纳斯达克综合指数的疲软。尽管标普收于20日EMA和近期区间高点上方，但是纳指没有。请看下图：

　　同标普的突破相比，纳指昨天的走势不尽人意。如果纳指不能很快跟上步伐，科技股可能对标普和道指的上扬形成严重拖累。因此，纳指未来数天的价格走势值得关注。至少，纳指应该尽快返回20日EMA和上周高点(2353点)上方。

　　标普突破近期交易区间、更多的板块创出新高，这些都是有利的信号。但是抑制突破的负面因素也存在，比如成交量低迷，以及纳指的相对弱势。50日均线的上方阻力同样令人不安。由于这两种对立因素的存在，我们对大盘近期的判断从看跌转为中立。不过对于中长期趋势而言，我们只能是看跌，除非大盘能够突破已经明确形成的下降趋势。在操作上，如果对逆势反弹进行做多，一定要对仓位规模进行限制，同时注意紧设止损。

　　(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily）