一品转债 对应正股：“一品红”，此次发行规模 4.8亿元，债券评级AA- ，转股价值 98.27，转股溢价率 1.76%，到期赎回价 118元。

　　正股公司简介：

　　一品红药业股份有限公司主营业务为药品的研发、生产和销售，主要产品为盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片、芩香清解口服液、馥感啉口服液、益气健脾口服液、参柏洗液和复方香薷水、注射用促肝细胞生长素、注射用乙酰谷酰胺、康肾颗粒、尿清舒颗粒。

　　风险分析：

　　1 国家基本医保药品目录里有公司部分产品，这些产品销售金额占公司营业比例46%，如果这些产品被调出目录，将导致前述药品临床使用量下降，影响公司经营业绩。

　　2 国家全面深化医药集中采购和使用改革，采集意味着销售单价降低，如果公司有产品进入集中采购名单，会影响公司业绩。

　　3 公司无形资产中专利与非专利技术的账面价值为 6.26 亿，未来减值会影响公司利润。

　　4 存货/营业收入大于10%，存货较多，没有计提跌价准备，未来存货跌价会影响公司利润。

　　5 公司资产负债率30%，准货币资金大于有息负债，无偿债风险。

　　6 公司应收账款营业收入的比重为34.06%，一年以内的应收账款占比73%，不太好，有发生坏账的风险。

　　7 行业排名居中，应付预收大于应收预付，公司无偿占用上下游资金5200万 ，公司竞争力还可以。

　　最近的三季报显示同比营业收入上升0.25%，净利润上升17.19%，但是扣非净利润下降1.78%。

　　申购建议

　　公司成立于2002年，是一家以医药研发、生产、销售为核心业务的现代化医药企业。主要产品为盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片、芩香清解口服液、馥感啉口服液、益气健脾口服液、参柏洗液和复方香薷水、注射用促肝细胞生长素、注射用乙酰谷酰胺、康肾颗粒、尿清舒颗粒。公司82.01%的收入是自有产品，17.98%的收入是代理产品。

　　公司盈利能力强，成长能力强。毛利率很高，净利润现金航亮较高。对于打新来说，顶格申购吧～