公司作为A 股稀缺的风电光伏运营平台，资金优势、技术优势、资源优势显著。公司业务布局范围广，区域布局优势显著，因此，公司风电、光伏平均利用小时数均超过全国水平，弃风率、弃光率情况高于全国平均，反应公司所在区域的风光资源优势强。公司背靠三峡集团，资金实力强，融资成本低，融资渠道通畅。公司IPO 拟募集200 亿元主要投入7 个海上风电项目，另外募集补充流动资金50 亿元。本次募投海上风电项目IRR 7%-12%左右，单位造价1.4-2.4 万元/kW。

　　盈利预测与投资评级：我们预计2021-2023 年公司营业收入为142.72 亿元、178.23 亿元、219.42 亿元，增速分别为26.1%、24.9%、23.1%；归母净利润分别为43.63 亿元、52.87 亿元、66.28 亿元，增速分别为21.6%、21.2%、25.4%；上市后EPS 分别为0.15 元、0.19 元、0.23 元，发行价对应PE 为17、14、11 倍。

　　风险提示：政策性风险；已核准项目无法按时并网的风险；项目投资回报不及预期的风险