第一金融网主办 设为首页
第一金融网
 | 网站首页 | 金融焦点 | 银行 | 基金 | 股票 | 保险 | 期货 | 信托 | 股评 | 港股 | 美股 | 外汇 | 债券 | 理财 | 房产 | 汽车 | 生活 | 娱乐 | 
第一金融网快讯:
您现在的位置: 第一金融网 >> 信托 >> 信托研究 >> 文章正文
房地产投资信托基金的中国路径
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2007-10-16 9:30:00

  房地产投资信托基金(REITs)是近年来中国房地产金融创新的热点议题,然而至今仍未推出。目前,国内实施REITs仍然存在包括政策在内的诸多障碍。受美国次级房贷市场下跌影响,全球房地产指数今年第二季度出现下跌。有相关机构认为,此次美国信贷危机将加高中国推出REITs的门槛,在监管部门考虑风险为先的前提下,中国今后在推出与房地产相关的金融衍生品时会更趋谨慎。可以说,目前如果完全按国际资本市场公开发行的条件来设立,REITs的中国之路仍很遥远。

  国内发展REITs可以采取渐进途径,依据中国现实国情来创新设计REITs的中国路径——先简后繁,先发展私募型REITs,积累了一定经验 后再将REITs从私募发展到公募和公开交易。

  REITs:一声叹息

  2007 年9月27日,央行、银监会共同发布了《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》,对商业性房地产信贷政策进行了进一步的紧缩。资金紧张,对发展中的房地产企业来说是肯定的。中国房地产界一直都在盼望REITs的到来,特别是一些商业物业,希望通过REITs来缓解企业资金的压力,同时提升企业的品质和规模。由于REITs在我国还属于新生事物,因此现有的法律、税收制度等其它方面对房地产投资信托的具体实施将形成障碍。为了促进我国房地产投资信托稳步、健康地发展,在借鉴美国的房地产投资信托的过程中,必须结合目前我国房地产业和信托业发展的现状,解决好面临的现实问题。

  税收障碍:在REITs 最为盛行的美国,REITs得以发展的根本原因在于REITs能享受税收优惠。在美国,REITs不存在公司所得税的问题,REITs投资的房地产资产也属于免税资产。在香港,根据香港证券及期货条例第104条,REITs豁免缴纳香港利得税。而在我国,REITs的税收优惠尚有待明确。如果现行税制不调整,则国内实施REITs意义有限,而税制调整从人大立法到制定操作规则、再到安排试点,有可能还需要相当长的一段时间。

  法律障碍:国内尚无REITs的法律制度,现有的集合投资模式如信托计划模式、上市房地产公司模式都有各自的局限。此外产业投资基金类的法律制度不完善,《产业投资基金法》的出台还尚未提上议事日程。

  产权障碍:国内房地产项目的产权过户问题也有可能会成为通过REITs融资的一大障碍。

  专业经验缺失:由于纳入REITs的物业非业主100%拥有,需要物业管理和资产管理方面的专业支持,而国内现有能提供租户组合和长期回报率等投资和运营状况分析的专业资产管理公司较少。

  离岸REITs:仍有问题

  目前打包国内物业到海外证券市场上市是不妥的。因为目前国内的房地产行业尚处于发展的初级阶段,与新加坡、香港等地的房地产发展水平相差很远,目前仓促打包国内物业到海外上市无异于拔苗助长。

  首先,离岸REITs 在收益上要付出代价。海外投资者由于并不熟悉内地物业,因此会在本地物业回报率的基础上再加上一个风险系数,比如1%~2%;在加息背景下,海外投资者对内地物业的回报率期望值又有上升,看高至9%以上,这对本来税负就较海外更重的内地物业来说,海外上市变得更为困难重重。

  其次,离岸REITs 的上市之路也并非坦途。大连万达在2005年便已开始运作的海外REITs上市因政策因素等原因已经搁浅。去年7月171号限外文件、同年9月关于规范房地产市场外汇管理有关问题的通知发布后,外商投资已经受到诸多限制。据悉,国家外汇管理局系统内已下发文件,要求禁止为在6月1日前办理完所有审批备案手续的、投资于内地房地产领域各个环节的外资办理结汇手续。这意味着直接投资过来的美元换不成人民币了,由于国内房地产交易各个环节所产生的费用均须以人民币支付,不能结汇意味着没有可以使用的现金。这不是一个小问题。

  私募REITs:新的疆界

  信托公司在创新业务的选择上应该体现出与银行基金管理的差异性。除了PE 等业务可以尝试之外,私募REITs也应该引起各家信托公司的关注,因为在这项业务上信托存在制度优势,我们可以在国外成熟的“持有型”私募REITs的基础上开发出我们中国的“开发型”私募REITs,在这一领域信托公司大有可为。高瞻远瞩的信托公司应该能注意到:私募REITs这一片新疆界,正在我们信托公司面前徐徐展开。(李庆平/金融时报)
 
 
第一金融网免责声明:
    本网站所载之全部信息(包括但不限于:新闻、公告、评论、预测、图表、论文等),纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

郑重声明:
本文仅代表作者个人观点,与第一金融网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。发布本文之目的在于传播更多信息,并不意味着第一金融网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
文章录入:admin    责任编辑:admin 
  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章:
  • 【字体: 】【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口
     相关文章:
    企业年金管理冲击“3+1”模式
    借信托阳光化 PE风险犹存
    “信托基金”能介入廉租房吗?
    股指期货与ETF的发展及联系
    先简后繁:REITs的中国路径
    家有信托初长成 资源互补趋势明显
    银信合作:机遇和挑战并存
    信托:私人银行吸引高端客户的全新理念
    信托利益与信托收益的区别
    二季度信托机构持仓分析:新仓5只个股
    深国投:私募股权投资昂首跨进大牛市
    信托新政有助信托公司提升研发力量
    国外养老金管理公司的经验分析与启示
    我国资产证券化亟待做大做强
    PE:信托公司的“白日梦”?
     点击排行:
     PE:信托公司的“白日梦”?
     打造PE品牌 信托公司需要四种能力
     浅谈台湾的保险金信托
     我国资产证券化未来发展前景预测分析
     信托新政有助信托公司提升研发力量
     深国投:私募股权投资昂首跨进大牛市
     二季度信托机构持仓分析:新仓5只个股
     信托利益与信托收益的区别
     我国资产证券化亟待做大做强
     国外养老金管理公司的经验分析与启示
     信托新政实施数月 业界呈现三大变化
     信托:私人银行吸引高端客户的全新理念
     银信合作:机遇和挑战并存
     家有信托初长成 资源互补趋势明显
     先简后繁:REITs的中国路径
    网友评论:(评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
    【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
     姓 名:
     评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
     评论内容:
    验证码: *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  •  热点图文

    引入信托投资(REIT)模式:提升

    中国私募基金的必由之路
    专 题 栏 目
    最 新 热 门
    · 泛亚、焦作两信托公司转嫁东海证券
    · 家有信托初长成 资源互补趋势明显
    · 陕国投发布股票交易异常波动公告
    · 工行托管资产规模超万亿
    · 高端投资者热捧信托PE 期待资本魔术
    · 民生银行拟23.4亿购陕国投25%股份
    · 先简后繁:REITs的中国路径
    · 委托平安信托投资马明哲独资设慈善基金
    · 国民信托将涉足保险业 资本额初定5亿
    · 黄金信托资金将参与上金所交易
    · 朱从玖:进一步开发REITs和ETF产品
    · “信托基金”能介入廉租房吗?
    · 借信托阳光化 PE风险犹存
    · 华信信托关于变更名称和业务范围的公告
    · 中泰信托又推出证券投资信托计划
    最 新 推 荐
    · 企业年金管理冲击“3+1”模式
    · 房地产投资信托基金的中国路径
    · 前8月集合信托累计发行规模超去年全年
    · 机构热衷“打新股” 保险公司最积极
    · 中集车辆拟实施股权信托激励计划
    · 北方信托有意曲线借壳上市
    · 国内信托市场一周点评(2007年10月8日
    · 建行“利得盈”信托理财产品即将发售
    · 重庆国投推出国企环保动迁项目信托
    · 李晓东:联华信托明年将推出REITS产品
    · 黄金信托资金将参与上金所交易
    · 高端投资者热捧信托PE 期待资本魔术
    · 朱从玖:进一步开发REITs和ETF产品
    · “信托基金”能介入廉租房吗?
    · 借信托阳光化 PE风险犹存

    Copyright©2006 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网 合作电话:13146473155
    制作单位:第一金融网 (浏览本网主页,建议将电脑显示屏的分辨率调为1024*768)