特约撰稿 吴秋娟
　　

　　期货市场具有套期保值及价格发现两大功能，市场参与主体也可划分为套期保值者和投机者两个主体。两大主体的多空对峙往往会令市场矛盾升级，行情波动剧烈。近期农产品市场即上演资金博弈行情，一方面，投机资金寻找价格洼地，在各品种间流动，导致市场行情此起彼伏；另一方面，投机资金拉高价格为套期保值者提供良机，套保企业在高价趁机套保。多空双方不断加码，市场走势剧烈波动。

　　在农产品市场之中，豆粕市场及玉米市场表现最为明显。豆粕市场行情在7月下旬启动，市场持续增仓，截至8月19日，豆粕1005合约持仓量为113.5万手，较7月20日的13.3万手增仓100.2万手。国内政策调控对大豆市场仍有一定影响，而豆油市场库存压力较大，豆粕市场受到资金关注。充裕的流通性导致大量资金进入豆粕市场，在资金推动下豆粕市场出现一轮上涨行情。

　　相对于投机多头而言，套保空头更占据优势。由于08/09年度南美大豆大幅减产，预计2009/2010年度南美大豆将恢复性增产，远期供给前景宽松，南美大豆远期升贴水报价较低。油厂如果采购明年南美大豆，并在国内期货市场卖出豆粕及豆油套保，利润丰厚。受利益驱动，油厂纷纷在国内市场进行套保操作。多空双方的不断加码导致豆粕1005合约持仓量突破百万手大关。

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