国际原油价格从2月份开始一路反弹，到6月30日创下73.38美元/桶的年内新高。然而，刚刚跨入三季度，油价就持续下跌调整，七连阴使其跌回60美元附近，而且跌势似乎仍未结束。目前，多空双方围绕60美元展开争夺。对于后市，笔者认为，油市供需状况的炒作作用有限，投资者对全球经济的信心及三季度可能出现的不确定因素将成为主导未来油价方向的关键。

　　市场人士普遍将油价出现的下跌归结为供求失衡。拖累油价的因素既包括供应过剩，也包括需求低迷，尤其是需求的持续低迷将使油价难以摆脱低位区域。目前，全球每天的原油产量超过需求量约200万桶。虽然全球经济可能已经度过最恶劣时期，但也只是刚刚复苏。石油输出国组织（欧佩克）近日发表的最新年度报告预计，由于世界经济下滑导致消费萎缩，全球原油需求将长期保持低迷态势。在这种形势下，欧佩克在增加供应方面进行的投入增长速度减缓也是合理的。该组织表示，在2013年之前，全球对欧佩克原油的需求不可能恢复到去年日均3100万桶的水平。预计今年全球原油日均消费量将从去年的8560万桶降至8420万桶。

　　供需失衡确实给油价带来了较大上行压力，而且当前市场上也充斥着一些利空油市的消息。但笔者认为，随着供需状况已成事实，后期把需求减少与产能过剩定义为油价下跌的主要原因的过分炒作意义不大。

　　从全球来看，当前正处美国汽油需求高峰期，飓风季节也将在夏季后期尾随而至，同时前期困扰油市的高库存因素也因各国经济出现复苏迹象，能源需求有所改善而变得利空有限。在这种相对利多的背景下，原油后市本趋乐观。

　　最近几个月，对于经济复苏的预期使一些投机基金开始在国际原油期货市场上推高价格，特别是美联储和其它中央银行实施的定量宽松政策，使商业银行和投资银行获得了充足的流动性，但这些流动性并没有注入到实体经济，而是选择大宗商品和其它一些场外衍生品市场进行炒作。近期，最新公布的美国经济数据开始让投机者遭受重大挫折，首先是美国最新的失业数据逼近10％，是自1982年以来最严重的失业景象，这使任何有关复苏的期盼都打上了一个大大的问号。对经济前景的再度迷茫指引着近期油价的下跌。另外，投机基金近期已经连续减持在大宗商品市场上的多头头寸，除对市场本身的认识之外，欧美近期加强监管的举措使得投机者不得不有所顾忌，这也是市场走弱的因素之一。

　　不过，去年推升油价的一些因素近期又将卷土重来。针对尼日利亚尼日尔河三角洲产油区的新一轮暴力活动阻碍了当地石油生产，市场同时还担心伊朗国内政局可能会影响到伊朗的石油出口。而且，美国汽油消费高峰期及北大西洋飓风季节的临近也将给油市带来较大不确定性。

　　油市当前正处于一年之中可炒作利多题材最多的季节，这一系列潜在利好足以限制油价的下调空间。一旦发生影响原油供应的地缘政治或其他事件，油价仍有可能再次上涨。目前油价已跌至60美元关口，短期走势将会有所反复，但中长期上涨格局不会因为此次调整而发生改变。