4月首个交易日，国际油价“大出血”，重挫逾4%。从两大原油期货主力合约日线图上看，此轮原油反弹走势已宣告终结。近期油价反弹主要是受到全球主要产油国可能达成冻产意向的提振。如今人们越来越清醒地认识到，冻产计划的推进和实施远比想象中复杂。OPEC和非OPEC产油国将于4月17日举行会谈，计划商讨冻结石油产量。市场期待产油国携手改善国际油市供需失衡的局面。

    但伊朗官方表示，伊朗要将原油产量提高到制裁以前的日均400万桶的水平后，才会冻结石油产量。利比亚驻欧佩克代表也表示，该国将配合伊朗抵制冻产协议，计划不出席将于4月17日召开的产油国会议。4月1日，沙特阿拉伯官员表示，该国是否冻结石油产量，取决于包括伊朗在内的其他主要产油国是否冻产，沙特不会单独进行产量冻结，这令冻产协议前景埋下隐患。不过，油市对沙特的反应并不如以往那么强烈。市场的焦点似乎开始转变，因为目前最有可能增产的是利比亚、伊朗和美国，它们对参与冻产协议并不积极。当然，欧佩克对油市仍有影响力，只是这种影响力可能在逐渐消退。因此可能4月17日的冻产会议可能并不会取得市场上的人们那样想要的结果。

    伊朗将是未来一年油价顶部的重要压力。制裁已于1月18日解除，根据伊朗财长表态，伊朗力争未来几个月恢复至制裁前的平均3.5百万桶/天产量，目前伊朗产量为2.93百万桶/天，意味着供给增量为0.6百万桶/天，如果恢复至产量峰值(3.9百万桶/天)，那么增量将会高达1百万桶/天，要知道全球原油供给超过需求差额最大的时候也就是2.7百万桶/天，这多出来的1百万桶/天供给不可小觑。因此伊朗恢复产量的速度是油价的核心。

    最新数据显示，OPEC 3月原油产量仍在大幅增加，主要源于伊朗、伊拉克产量增加的拉动。其中，伊朗3月原油产量已达到每日320万桶，为2012年5月以来的最高水平。美国原油库存也在不断刷新历史纪录。美国能源信息局3月30日公布的原油数据显示，上周美国全国的商业原油库存增加230万桶至5.348亿桶，目前的库存水平较去年同期高6340万桶。

    根据Rystad公司数据，目前40左右油价基本跌穿了所有OPEC国家的财政盈亏平衡油价；击穿了全球2/3产量的边际成本，仅有部分中东传统油田逃过一劫；击穿了几乎美国全部页岩油产地平衡油价；全球主要石油公司皆出现了利润大幅下滑或亏损。基本面的利空一直是阻碍国际油价进一步上涨的天花板。在市场人士看来，基本面并没有根本改善，国际油价激升逾50%显然并不合理。

    在这轮油价反弹中，投机基金借机炒作起到了推波助澜的作用。期货价格是石油定价的参考，这就决定了其金融属性极为强烈。美国商品期货管理委员会的数据显示，2月16日当周，纽约商品交易所原油期货中投机基金净多持仓量降至15.9万手，为近四年来的低点。随后，净多持仓量连续五周大幅上涨，截至3月22日当周达到30.8万手，增长了93.7%。2015年，国际油价大幅反弹出现在4、5月份，可到了下半年被打回原形，并不断滑向深渊。今年这轮油价反弹更早一些。不过，眼下这轮大反弹已如强弩之末，未来还能支撑多久仍是未知数。

    冻产计划前途堪忧

    欧佩克和非欧佩克产油国将于4月17日举行会谈，计划商讨冻结石油产量。市场期待产油国携手改善国际油市供需失衡的局面。但伊朗官方表示，伊朗要将原油产量提高到制裁以前的日均400万桶的水平后，才会冻结石油产量。利比亚驻欧佩克代表也表示，该国将配合伊朗抵制冻产协议，计划不出席将于4月17日召开的产油国会议。4月1日，沙特阿拉伯官员表示，该国是否冻结石油产量，取决于包括伊朗在内的其他主要产油国是否冻产。东方油气网油品部经理程瑞锋对冻产计划前景并不看好。“冻产会议召开时间从3月拖到4月，产油国之间人心不齐。如果预期落空，国际油价可能跌回每桶26美元，甚至更低。”

    沙特恐不冻结产量

    沙特阿美最早将在2017年上市，最晚2018年；沙特将出售沙特阿美母公司股份。此前多方透露至少15个国家将于4月会面就冻结产量、稳定油价进行协商。卡塔尔石油部长3月份曾表示，OPEC和非OPEC成员将会在4月17日于多哈举行产量冻结讨论，大约15名产油国将支持这个决定，他们的产量占全球原油产量的73%。沙特王子的表态似乎暗示沙特根本不愿意冻结产量，甚至还会增加产量，这会加剧当前原油市场供应过剩情况，油价短线继续下跌的风险加大。