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央行降准对冲美联储加息缓解资金趋紧预期 国庆长假之前,美联储如约在9月的议息会议上祭出加息决议,这引发全球市场较大的反应。其中美国10年期国债大幅上行,创近7年来的新高,达到3.24% ;香港恒生指数国庆期间连续大幅下跌，4个交易日累计下跌4.38% ;英国、 法国股市以及印度股市同样出现大幅下跌。 为了化解外部风险对国内经济的冲击,长假期间,我国央行意外下调了存款准备金率。据显示，10月7日央行宣布，自10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行，人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元MLF ,这部分MLF当日不再续作。除去此部分,降准还可再释放增量资金约7500亿元。在市场纷纷担忧国内主要市场开市后会出现同步大跌时,央行降准对于稳定市场预期、提振市场信心有重要的作用。算上到期MLF数量，此次降准共释放约1.2万亿流动性,将一定程度缓解市场的资金压力。这也成为节后首日，国内黑色系商品集体止跌企稳,并在本周二迎来大幅反弹的主要原因,预计在资金面趋紧预期淡化的背景下, 未来黑色系焦炭期货有望展开一轮反弹。 国内十月钢市将偏强运行 随着秋冬季到来,全国大气污染防治I作变得更加繁重, 因为秋冬季是大气污染较为严重的季节，钢铁、建材、焦化、铸造、原料药制造等高排放行业将重点被环保监察,根据污染排放绩效评价会实行差异化错峰生产,以确保秋冬季的空气质量得到根本性改善。预计钢企开工率会受到限制，负荷下降存在趋势。据显示，唐山市政府于9月19日发布《重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见的通知》, 坚持质量导向、分类实施、因地制宜和错峰生产与重污染应急响应相结合的原则,计划于2018年10月1日到2019年3月31日实施,计划通过排放标准、外部运输结构和产品附加值三个差异化指标对钢业行业进行ABCD四类评级,根据评价等级对企业进行差异化错峰生产。根据《通知》，全部完成超低排放改造,铁路运输比例达到60%及以上,具备高端产品的钢铁企业属于A类,在秋冬季期间不予错峰生产; B类企业秋冬季期间错峰30%左右(高炉生产能力计，'下同) ; C类企业秋冬季期间错峰生产50%左右; D类企业秋冬季错峰70%左右,烧结(球团)工序全部停产。综合来看,对于9月份，部分钢厂有限产计划但是多数钢厂通过提高废钢比来增加产量，导致供应端影响较小,而本月需求不及预期,经过九月分弱势调整,在错峰生产的背景下, 预计+月份国内带钢价格或将震荡趋强运行。 国内部分地区焦炭企业降价出现 节前国内多地焦炭价格持稳运行,不过部分地区焦价降幅陆续出现。其中,山西,内蒙,河北等华北部分焦企国庆期间执行焦价下调100元/吨,累计降幅300元/吨,但华东多数企业焦炭价格并无明显变化,钢厂推迟了降价计划。此外月度定价焦企月初补降60-100元/吨,这些是国庆期间全国焦企平均盈利出现差异化下滑的直接原因。另外调研全国焦钢企业最新数据发现，焦钢企业库存继续呈现上升态势,需求端压力持续减小;同时华北焦炭市场累调300元/吨已成定局,对整体市场情绪影响较为明显，下游采购单位积极要求跟降100元/吨,预计短期将会执行。 在焦炭行业利润方面,节前全国28家独立焦化厂平均吨焦盈利623.26元，下降33.92元;山西准- -级焦平均盈利592.79元，下降14.99元;山东=级焦平均盈利673.81元，下降1.99元;内蒙二级焦平均盈利641.9元，下降31.67元;河北准一级焦平均盈利700.52元 ，下降30.58元。  综上来看，尽管前期焦炭企业陆续降价带来行业平均吨焦利润率下滑,但这一负面因素已经体现在此前的下跌行情中,随着利空因素被市场消化,焦炭期价构筑完底部形态后,在钢价企稳回升的提振下,未来焦炭期价有望迎来新一轮的反弹上涨行情。与此同时,央行降准也在一定程度上缓解资金面的压力，促使焦炭市场做多士4气恢复。笔者认为后市国内焦炭期货1901台约将保持偏强上涨姿态,维持多头思路,目标位在2500-2600元/吨区间内。 结语；由于时间有限，期货商品品种众多，以上列举几个有针对性的产品进行分析供大家参考，其它更多产品实时策略，操作建议，布局解套等讯息，可以通过在聊天软件上或网上搜寻笔名的方式来与笔者取得沟通和互动。 文/御龙斩金 |
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