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债市周报:债市震荡调整 仍有向上意图
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-6-24 9:23:48


  企债指数周中连续阴线,而在周首和周末是收了阳线,尤其周五阳线覆盖了周四阴线,说明目前市场仍处于强势,如果有成交量的密切配合,后市仍有可能回到惯性轨道之中。本周盘中仍保持缓慢升势的个券有07日照债、99三峡债、01广核债等,这些个券均是10年期的企业债且剩余年份在3年以下。盘中走势比较稳健的还有01中移动、06中化债等;而震荡比较大的有06沪水务等;下跌幅度相对较大的有04国电(1)等中长期品种。转债品种大多是剧烈震荡,其中下跌幅度明显的有柳工转债、锡业转债等。

  值得注意的是,央行上调存款准备金率是在CPI数据之前,不排除此次大幅上调准备金率后再次启动相关政策性工具。5月份美联储降息会议记录公布显示美联储进一步降息的愿望相当弱,虽然从目前来看,美国经济数据仍然好坏参半,但即使美联储不会在短期内加息,降息周期延续下去的可能性已经不大。近期亚洲国家纷纷上调利率,以及欧洲央行行长特里谢日前宣称下个月加息的可能性,减小了中国央行独立承担全球通胀的风险,也避免了中国央行利率政策的系统性汇率风险。虽然已公布的5月份CPI同比数据比4月份有所下降,但这一数据仍处于超过7%的高位,通胀预期仍然高企。5月份的CPI增幅有了回落,但年初以来强劲的增长势头以及上游通胀压力的升高却并没有给央行带来放松货币政策的空间,对银行放贷的控制在短期内不太可能放松,而央行可能仍需要通过上调存款准备金率等手段以收紧过剩的流动性。央行此次加大存款准备金率调整幅度也表明其调控决心,再加上能源价格已成通胀新的推动力,后续调整还可能继续,市场资金面还将会接受考验。

  本周四,银行间债券市场在经过周二、周三两天的非理性下跌后,已经逐渐企稳,部分债券双边报买收益率出现下调,债券市场也出现难得的建仓良机。进入6月份以来,在央行通过上调法定存款准备金的大背景下,受制于资金面趋紧预期,债券市场出现盘整格局,各期限债券收益率稳中有升,但债券市场收益率大幅上行的支持因素不多。

  在近期股市暴跌后,市场资金开始转向收益稳健的债券型投资品种。6月10日发行的2008年(三期)凭证式国债再次遭到市场热购,大多数银行网点的销售额度在第一天上午便已脱销。对于有债券投资需求的投资者而言,不妨也可以尝试在二级市场上交易的企业债,可以作为近期除股票投资以外的一种选择。

  今年以来,企业债发行规模迅速扩大,企业债今年前5个月发行规模已高达1040亿元,是去年同期的6倍之多。规模如此之巨,确实为企业提供了良好的融资平台,在降低企业融资成本的同时,也降低了对贷款的依赖程度,对改善企业的经营模式和提升企业的竞争能力有很大的帮助。另外,随着中期票据的推出,也为广大投资者提供了更多收益可观的投资产品,企业债正迎来发展良机。

  从目前宏观经济形势分析,虽然5月CPI 暂时回落,但是由于国际油价大幅飙升,一度逼近140美元,加之东南亚一些国家财政不堪重负,开始上调成品油等资源类产品价格,也引发了市场对于国内相关资源类产品价格上调、进而对推高CPI的担忧。由于央行近期再次宣布上调存款准备金率1个百分点,给本来资金面稍显紧张的债市会再添一份压力。对债市好的一方面是,股市风险仍然较大,投资者可能加大相对安全的债券类资产的配置,但目前股债市场的跷跷板效应不太明显,不会给债市带来更大的动力。因此,总体而言,债市在经过短期震荡之后,仍会沿着原来的轨迹运行,大起大落的可能性较小。
由于受到上周六提高存款准备金的影响,原本冲高乏力的上交所国债指数,便顺势掉头往下调整,在跌破5日和10日均线后,目前在30日均线处稍作停留以积蓄力量。但是成交量依旧很小。而在周K线上,将继续以阴线报收。在个券方面,本周国债010403、010503等震荡幅度比较大,大都是存续期在两年期以下的个券。

 
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