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本周国债指数有所上涨，周一、周三涨幅均达到5个基点，企债指数走势平稳。 周三，10年期国债招标，利率水平低于二级市场，信达证券债券分析师李建朋表示，一级市场正在推动二级市场走强。 CPI、PPI双负引来市场对于经济通缩的热议，民族证券宏观经济分析师陈伟在其研究报告中指出，通缩形势并未形成，但刺激经济紧迫性显现。 为刺激经济恢复，央行副行长苏宁在本周两会期间表示有降息可能但降息空间不大。降息预期又起，对债市形成支持。根据中金3月10日的研究报告，全年利率尚有54个基点下调空间。 CPI六年来首度为负 周二，2月份的CPI、PPI如期公布，CPI同比下降1.6%，比上月下降2.6％，而PPI也呈降幅下降扩大趋势，同比下降4.5%，降幅比上月扩大1.2个百分点。 2月CPI创自1999年6月以来的最大跌幅，同时，2002年12月以来首次为负。CPI、PPI双负在数字上形成了通缩局面。但其同比数值较高，若剔除2008年通胀的情况，实际形势没有数值那么严峻。但刺激经济保增长的形势还是变得比较严峻，国际市场上形势不容乐观，外贸拉动经济的可能性在降低，经济增长还主要靠内需。 CPI的负值眼下并没有意味着通缩，但是CPI、PPI的双负也不是乐观的信号。两者为负尽管意味着物价水平降下来了，但同时居民收入也可能降低。 CPI、PPI均为负时，经济增长速度下降是不争的事实，就业压力随之而来。当失业率上升时，居民收入受到影响，尽管物价水平有所下降，但其生活水平可能受到比物价水平提高时更严重的影响。 债市跑赢CPI 人力资源与社会保障部在周二两会的记者招待会上表示，目前现有1100万农民工就业困难。 因而，刺激经济、促进就业的压力变得更大。国际市场为应对经济下滑，欧洲央行上周再次降息，美国提前进入零利率时代，根据央行副行长苏宁等在两会期间的表示，我国降息的可能还是存在的，尽管空间不大。降息预期的存在对债市是个利好支撑。 降息预期在短期甚至中期来说，对债市形成支撑。由于CPI的下降，投资债券迎来正利率时代。只要我国经济不至于走入全面通缩局面，投资债券市场是有吸引力的。 上周债市出现调整。除一年内品种收益率略有下降外，银行间市场中长期品种收益率出现明显上升；而交易所市场也同样出现调整。相比信用债的小幅震荡整理，交易所国债上周跌势更加明显。 本周交易所国债市场翻红，涨势明显。根据中金3月10日的研究报告，中金认为货币政策方面全年利率尚有54个基点下调空间。降息的预期刺激了国债市场的走势。 李建朋对《华夏时报》记者表示，降息预期和资金面充裕都是债市的支撑，另外，本周三10年期国债招标，利率水平在2.05%，边际利率3.09%，低于二级市场收益率，国债一级市场带动二级市场走强，3月10日，10年期银行间固定利率国债的中债收益率是3.178%。 |
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