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分析人士指出，由于3月份召开两会，加上目前中东局势依然不稳，市场预期央行3月份在货币政策紧缩力度方面会有所放缓。虽然3月份仍有可能上调法定存款准备金率，但加息的概率不是很大。在政策面利空风险暂时有限的情况下，银行类机构的配置需求会比较强。 波段反弹行情可期 从本轮紧缩货币政策周期启动之后，业内一致预计，当前债券市场较难走出大幅度的反弹行情。 就历史情况来看，2月下旬的反弹行情也仅仅持续了半天，且利率产品的反弹采用收益率一步到位的方式进行，这使得波段反弹难以捕捉，除非经济增长放缓的迹象得到更多数据求证，并形成较强的市场预期。 目前多数券商机构对2月份CPI出现回落走势的预期较为一致，但由于春节的因素，工业增加值、固定资产投资、消费等数据按照惯例都是1、2月合并公布，若这些指标低于预期，则对3月市场会形成较大支撑，债市有望借机展开阶段反弹行情。 实际上，近日全国银行间债券市场收益率以下行居多，短端相对明显，中长端整体波动不大。不仅如此，回购利率同样全线下行，7天回购利率更是跌破3%的水平，下降至2.977%。 由此可见，在资金面较为宽松的环境下，若2月CPI环比回落，那么很可能催生3月上半场波段反弹行情。不过，制约于紧缩政策预期，收益率下降幅度或将控制在10个基点之内，短端下降幅度大于长端，收益率曲线有望继续陡峭化。 而下半场伴随着3月CPI走高的预期和存款准备金率再度上调的可能，债市将再次转入调整。整体来看3月市场多头气氛较2月变浓，一级市场也将呈现供需两旺的局面，但收益率波动幅度不大，交易盘可跟随新债发行的配置盘适当做多，但要把握好参与的节奏，快进快出。 |
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