许一览：央行连续降息 债市渐行渐强
2012-7-6 8:32:37 文章来源：不详 作者：佚名
核心提示：交通银行上海市分行国际金融风险管理师、金融学博士许一览先生7月5日晚间，中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期
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 交通银行上海市分行国际金融风险管理师、金融学博士许一览先生 7月5日晚间，中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
从存贷款的降息幅度来看，本次降息为不对称降息，一年期贷款品种基准利率较同期限存款品种多下调了6个基点，但活期存款仅下降了5个基点，考虑到商业银行的活期存款在总存款中的占比约为30%—60%，因此商业银行的存贷款利差率将进一步收窄。值得关注的是，本次央行将金融机构贷款利率浮动区间的下限由基准利率的0.8倍下调为基准利率的0.7倍，贷款利率正在逐步放开。可以看出，央行利率市朝的进程正在不断加快。
从宏观经济基本面上看，再过几天国家统计局就要公布上半年的宏观经济数据，而且本次降息离央行6月初的首次降息连一个月时间都不到，央行在这时急于再度降息，说明即将公布的宏观经济数据不容乐观。可以看出，本次央行不对称降息且调整贷款利率浮动下限的目的是很明显的，即刺激经济增长。本次降息将使银行的部分利润进一步向实体经济转移，体现出央行促使金融服务实体经济的意图，央行调控的重点已经调整为保增长。预计未来央行仍有进一步的降息空间，存准率也会出现下调。
对债市来说，这无疑是一个重大利好，随着央行连续降息，市场的收益率曲线将逐步下移，支持债市的上涨行情。值得关注的是，本次降息中，中长期品种存款利率的下降基点数大于短期品种，收益率曲线进一步趋于平坦，这有利于未来中长期券种的走强。预计未来债市将进一步走强，中长期信用债品种将成为机构投资者追捧的对象，值得重点关注。(许一览)
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