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资金利率上扬压制投标热情 刊登在中债网上的发行快报显示，国家开发银行19日第四次增发的2012 年第十八期至第二十二期金融债券，中标收益率分别为2.8950%、3.4131%、3.7732%、4.0155%、4.1470%，基本在市场预测区间之内。来自一线交易员的消息称，上述五期金融债的认购情况分别为：一年期流标、三年期2.43倍、五年期2.16倍、七年期2.39倍、十年期2.34倍。其中，国开行原定1年期品种50亿元的发行额度，实际仅招标了26.4亿元，出现近一半的流标状况。发行条款显示，此次国开行第四次增发的2012 年第十八期至第二十二期金融债券分别为一年至十年期品种，发行额度分别为50亿元、60亿元、60亿元、60亿元和70亿元。 而在农发行当日招标发行的10年期固定利率金融债方面，本期农发债中标利率为4.04%，略高于二级市常交易员表示，首场200亿元招标额度的认购倍数为1.20倍，追加100亿元的认购倍数为1.04倍，几乎没有全部追满。本期农发债为该行本年度第十期金融债，计划发行不超过200亿元。首场招标结束后，该行有权追加发行不超过100亿元当期债券。 对于19日两新债的认购情况，分析人士普遍认为，近期显著有所紧绷的资金面对于实际认购带来了明显不利的影响。WIND数据显示，19日隔夜及7天期质押式回购加权平均利率分别为2.7070%和2.9780%，均创出今年3与23日以来的近3个月新高。 第一创业分析师郑振源认为，就本期“福娃债”的发行情况来看，1年期品种并未受到市场踊跃认购，分析原因主要受资金面趋紧的影响。由于当前已接近半年时点，资金面于近期一直呈现趋紧态势，且招标当日回购利率大幅攀升，形成对未来短期资金紧张的悲观预期，压制了主力机构的投资热情。 利率产品续涨需新动力 在前期多项政策放松利好均在相对较短一段时期内兑现后，近期二级市场下行压力有所显现，其中利率产品方面更为突出。上半年持续累积的获利回吐，以及前期政策松动利好在一定程度上的透支，均给二级市场带来较大压力。 在谈到近期债市市况时，东方证券分析师吴泽智表示，近期市场对于长债看的比较空，二级市场上的买盘主要都是一些投资户，交易盘已经很少。“上半年许多机构都已经完成全年的收益指标，参与热情已经大幅下降”，该市场人士称。而就19日国开债与农发债的发行结果，吴泽智进一步表示，主流机构对于利率产品后期表现的预期有所分歧、季末资金面趋紧、近期利率债供给较多等多方面因素，共同推动了两新债发行情况相对较为平淡，不过从中标利率和整体认购倍数来看，发行结果都还基本符合市场预期，依然有一定配置价值。 与此同时，第一创业观点也认为，预计半年时点过后，资金面将会逐渐宽松，短期品种的需求将会升温。而中长期品种却未受到短期资金紧张的影响，需求依然较为稳定。19日“福娃债”的发行，及时修正了市场金融债收益率曲线，将曲线再度平坦化。 展望后市，目前市场主流观点仍偏于中性。就短期而言，南京银行等机构观点认为，经济走势回落的态势仍对债券市场构成支撑，债券市场的基本面没有发生根本性的改变，所以债市出现行情转折性变化的风险不大。但另一方面，市场仍需较长时间消化前期累积的巨大涨幅。 中金公司、华龙证券等机构指出，，6 月末存款的大规模增长、7 月财政存款的增加以及公开市场较低的到期量会使得7 月份资金面进一步趋紧，因此7 月央行再度下调法定存准率的可能性较大。整体而言，一方面债市收益率虽然不具备回升的趋势，但仍需新的涨升动力刺激；另一方面，利率产品与信用产品之间未来或难以避免地出现分化。(中国证券报) |
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